理財超額收益 銀行不再“獨享”

　　“昨天我已經(jīng)收到了四五家銀行的理財短信推薦，好幾款產(chǎn)品預期收益率超過5%，其中有一款產(chǎn)品預期收益率達到了5.6%，看了很心動?！敝芘空f。

　　8月最后一周，銀行理財產(chǎn)品收益再度上浮，銀行人士表示，月底銀行資金較一般時點更為緊張，導致理財收益再度出現(xiàn)上漲。

　　周女士還發(fā)現(xiàn)，銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)了新的運作模式，并不強調(diào)預期收益率，而是強調(diào)高于年化收益率的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，這意味著實際收益有望超出銀行給出的最高預期收益率，“對這類產(chǎn)品我也想要嘗試?！敝芘空f。

　　摒棄類存款模式

　　除了預期收益率上行外，近日理財市場上出現(xiàn)了不少創(chuàng)新運行模式。比如上海農(nóng)商銀行近日發(fā)行了一款名為“鑫意理財福通2013902期”的產(chǎn)品。該產(chǎn)品在投資方面沒有什么新意，但其收益結(jié)構(gòu)卻引起了各方的注意——該產(chǎn)品期限1年，是非保本浮動收益類產(chǎn)品，預期收益率4.5%至5.4%，對于高于年化收益率5.4%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，銀行按20%的收益獲取浮動管理報酬。

　　普益財富研究員范杰指出，一直以來，銀行理財產(chǎn)品就很少使用“浮動管理報酬”，即便使用，也僅限于證券投資類產(chǎn)品。而“2013902產(chǎn)品”的投資對象為“具有良好流動性的固定收益類金融工具”，其投資對象決定了其自身是一款固定收益類理財產(chǎn)品。以往，銀行通常只為這類產(chǎn)品支付一個固定的收益，超額收益由銀行獨享，相應的風險多數(shù)也由銀行承擔。此款產(chǎn)品摒棄了此前侵占理財產(chǎn)品超額收益、將理財產(chǎn)品類存款運作的做法，引起市場的關(guān)注。

　　事實上，近期摒棄類存款運作的理財產(chǎn)品不止這一款。招商銀行于7月底曾發(fā)行了“招銀進寶之日益月鑫”系列產(chǎn)品(包括14天、21天、30天、60天、 90天、180天款)，但是這些產(chǎn)品并沒有公布預期收益率，而是約定扣除相關(guān)費用后，“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財計劃到期年化收益率計算所得的理財收益”。范杰指出，由最終的投資結(jié)果確定理財產(chǎn)品的收益，更能凸顯資產(chǎn)管理的味道。

　　共擔投資風險

　　這些產(chǎn)品出現(xiàn)的最大意義并不在于市場解讀的銀行讓利，而是在于理財產(chǎn)品設計思路的改變——從類存款的思路轉(zhuǎn)向真正的代客理財思路。

　　近年來，基金化一直是銀行理財?shù)陌l(fā)展方向之一?；鸹^程有三個階段，第一個階段是主動投資，即主動的選擇項目，而不以即存的項目為中心進行項目融資；第二階段為凈值管理，即理財產(chǎn)品的每一個交易日都應該有公允價值，銀行可以完全按照資產(chǎn)的價值變動確定理財產(chǎn)品的收益率；第三個階段是開放式階段，即投資者可以在約定的或任何交易日向銀行提出申購/贖回申請，理財產(chǎn)品與開放式基金的運作方式完全相同。

　　范杰強調(diào)，摒棄類存款運作實際上就是基金化的初始，而“2013902產(chǎn)品”、“日益月鑫系列”產(chǎn)品已經(jīng)開始將產(chǎn)品的價值與收益率聯(lián)系起來，可以看作是凈值管理的開端，尤其是“日益月鑫系列”產(chǎn)品，將扣除費用后的利得全部返還投資者，基于凈值確定收益率的特點更加突出。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者，收益的另外一個方面就是風險，如果說之前部分銀行采取類存款的形式運作固定收益類產(chǎn)品，是將超額收益據(jù)為己有，同時承擔投資失敗的風險，那么，“2013902產(chǎn)品”就是銀行通過浮動收益——浮動管理費機制，與投資者共享超額收益，共擔投資風險，而“日益月鑫系列”產(chǎn)品就是投資者完全享有投資收益，完全承擔投資風險。

　　范杰表示，理財產(chǎn)品的風險通常來自三個方面，第一，市場風險，也就是價格波動的風險；第二，流動性風險，也就是理財產(chǎn)品期限和標的產(chǎn)品期限不同導致的風險；第三，操作風險，即銀行由于自身內(nèi)部控制不當引起的風險。