分羹"類信托"政策寬松優(yōu)勢 信托公司籌建基金公司

　　一年多來已有華宸、中融、華潤、英大4家信托公司作為控股股東發(fā)起成立基金公司

　　在不到一年的時間里，基金子公司的“類信托”產(chǎn)品已對信托市場造成了較大的沖擊。“類信托”產(chǎn)品不僅平均收益率略高于集合信托，且受到的限制也相對寬松。不過，信托公司雖倍感壓力，但也從中尋到了新的發(fā)展機(jī)會。

　　隨著基金在政策刺激下重現(xiàn)活力，去年年中以來，已有4家信托公司作為控股股東發(fā)起成立基金公司，同時也有多家信托公司直接參股基金子公司。業(yè)內(nèi)人士指出：“雖然子公司的業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭，但是子公司不受凈資本監(jiān)管、產(chǎn)品發(fā)行限制相對寬松等，兩者之間可以形成互補(bǔ)，信托公司的部分業(yè)務(wù)優(yōu)勢可以在子公司得到更大程度的發(fā)揮。”

　　低調(diào)的華宸信托

　　與高調(diào)的華宸未來資管

　　基金子公司對信托市場的滲透令信托警覺，但同時也為信托打開了另一扇門。由于基金子公司在部分領(lǐng)域受到寬于信托公司的監(jiān)管限制，甚至有更廣泛的投資領(lǐng)域，所以部分信托公司也開始反手涉足基金子公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以在激烈的競爭中謀求優(yōu)勢。

　　10月1日，上市公司大名城發(fā)布公告，將對子公司的銀行委貸委托權(quán)及全部收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華宸未來資產(chǎn)管理有限公司(下稱“華宸未來資管”)。

　　華宸未來資管，即是去年6月份成立的華宸未來基金管理有限公司(下稱“華宸未來基金”)的全資子公司，華宸未來基金的出資結(jié)構(gòu)為：華宸信托有限責(zé)任公司40%、韓國未來資產(chǎn)基金管理公司25%、咸陽步長醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司35%。華宸未來資管可以說是信托系基金公司的子公司。

　　公告顯示，上海大名城擬將提供給子公司的上海名城匯實業(yè)發(fā)展有限公司的39951萬元銀行委貸委托權(quán)及全部受益權(quán)，以39951萬元的受讓價格轉(zhuǎn)讓給華宸未來資管，委貸年利率為10.93%，期限24個月。

　　這只是華宸未來資管近期參與的諸多項目之一。有消息稱，華宸未來資管所發(fā)行的一款投資大連剛需房的項目，在短短一天之內(nèi)就售罄。記者粗略統(tǒng)計，從今年8月份至今，華宸未來資管已經(jīng)發(fā)行了8款“類信托”或是對接信托計劃的項目，其中房地產(chǎn)類產(chǎn)品有4款、基礎(chǔ)設(shè)施類產(chǎn)品2款、工商企業(yè)類產(chǎn)品2款，預(yù)期收益率最高為11.5%。

　　不過對比成立華宸未來基金的華宸信托，今年8月份以來，市面上僅發(fā)現(xiàn)1款集合信托產(chǎn)品發(fā)售。華宸信托近年來一直進(jìn)行股權(quán)重組事宜，直到今年下半年才傳出現(xiàn)大股東華菱鋼鐵將退出華宸信托，包鋼集團(tuán)入主的消息。因此，華宸信托近年發(fā)展欠佳，截止到2012年年底，華宸信托存續(xù)信托規(guī)模僅165億元，在全部66家信托公司中排第62位。用益信托統(tǒng)計的信托產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，今年以來華宸信托僅發(fā)行了8款產(chǎn)品。

　　雖然華宸未來資管最近發(fā)行的產(chǎn)品中不乏對接信托計劃這種相對“低端”的產(chǎn)品，但是集合類產(chǎn)品的數(shù)量確實強(qiáng)于相對沉寂的華宸信托。

　　去年以來設(shè)立子公司的基金公司不乏信托系的基金公司。一位信托業(yè)分析人士在接受記者采訪時表示：“基金成立子公司是為了參與信托業(yè)務(wù)，與信托公司的出發(fā)點(diǎn)不一樣?！?/p>

　　信托公司

　　熱衷參控股基金

　　在去年年中以來成立的基金公司中，凡是有信托公司入股，信托公司均為控股股東。由此可見，信托公司對基金業(yè)的態(tài)度并非僅是作為財務(wù)投資的利益分成者，而更希望借基金新政開拓信托業(yè)務(wù)更大的空間。

　　事實上，信托公司一直以來是基金公司重要控股股東之一，平安信托持平安大華基金60%股權(quán)，國投信托對國投瑞銀基金、上海信托對上投摩根基金、山西信托對匯豐晉信基金、華寶信托對華寶興業(yè)基金的持股比例均超過50%。由于基金公司近幾年業(yè)績普遍低迷，信托公司成立基金公司的興趣不大，但是隨著去年來基金新政的實施，信托公司對基金行業(yè)又重視起來。

　　本報記者根據(jù)證監(jiān)會最新資料統(tǒng)計顯示，在去年中旬以來成立的基金公司中，有4家的發(fā)起股東中有信托公司，分別是道富基金——中融國際信托持有51%股份，道富環(huán)球投資管理亞洲有限公司則持有49%股份；華潤元大基金——華潤深國投信托有限公司持股51%，元大寶來證券投資信托股份有限公司持股49%；英大基金——英大國際信托持股49%、中國交通建設(shè)股份有限公司持股36%，航天科工財務(wù)有限責(zé)任公司持股15%；還包括上述華晨信托控股的華宸未來基金。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，信托公司成立基金公司是普遍看好子公司業(yè)務(wù)。在上述由信托公司控股的基金公司中，平安大華基金的子公司深圳平安大華匯通財富管理有限公司去年11月便第一批獲得了監(jiān)管層的批準(zhǔn)并隨后成立。在新成立的基金子公司中，也有三家股東包括信托公司，分別是：中信信誠資產(chǎn)管理有限公司——信誠基金和中信信托分別持股55%和45%，但是中信信托同時為持有信誠基金49%股份的大股東之一；國泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司——持股50%的國泰基金和30%的中投信托均為中國建銀投資有限責(zé)任公司旗下企業(yè)；長城嘉信資產(chǎn)管理有限公司——長城基金管理有限公司持股78%，北方國際信托持股22%。

　　　“子公司”對陣“信托”

　　優(yōu)勢幾何？

　　有媒體報道指出，目前基金子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)2000億元，其中超過七成為通道業(yè)務(wù)。

　　“從目前的市場情況來看，子公司在凈資本方面受到的約束較小，因此信托公司可以將部分通道業(yè)務(wù)通過基金子公司發(fā)行。在監(jiān)管方面，信托公司與基金子公司分屬銀監(jiān)會和證監(jiān)會監(jiān)管，兩者側(cè)重不同也可以為信托公司提供一些空間?！鄙鲜鋈耸恐赋?。

　　好買基金的研究報告認(rèn)為，目前基金子公司不僅能經(jīng)營“類信托”，還能發(fā)行私募產(chǎn)品，并且發(fā)行的私募產(chǎn)品投資標(biāo)的囊括股票、債券、股指期貨等。子公司私募產(chǎn)品的投資標(biāo)的觸角比信托發(fā)行的產(chǎn)品更加寬廣。

　　此外，子公司的“類信托”產(chǎn)品與信托產(chǎn)品對比，子公司300萬元以下的名額為200位，信托計劃為50位。在中低額客戶的爭奪上，“類信托”產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢更勝一籌。