興業(yè)全球基金：QE退出政策對國內(nèi)市場沖擊有限

　　美聯(lián)儲公開市場委員會在兩天的貨幣政策會議結(jié)束后發(fā)布聲明，將把每個月購買債券的規(guī)模從850億美元削減至750億美元。從明年1月開始，美聯(lián)儲每個月購買美國國債的規(guī)模將從450億美元削減至400億美元，每個月購買MBS的規(guī)模將從400億美元削減至350億美元。

　　興全貨幣市場基金、興全保本混合型基金基金經(jīng)理張睿認為，對于本次QE退出決定，市場有一定預(yù)期。此前美聯(lián)儲主席伯南克曾表示，在失業(yè)率降到7%左右時可考慮QE政策退出，而美國近幾個月來，非農(nóng)就業(yè)人口整體維持在20萬以上，其他就業(yè)指標(biāo)也開始積極好轉(zhuǎn)，QE退出的條件比較成熟。同時由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭較為明確，升息預(yù)期更多的與經(jīng)濟走勢相掛鉤，而與QE退出的正相關(guān)性減弱，而財政政策方面，國會兩黨已就預(yù)算方案達成協(xié)議，財政端的不確定性大幅減弱，政府1月份停擺的概率減小，QE政策退出的制約力量減小。

　　我們認為，美聯(lián)儲政策變動對國內(nèi)市場的沖擊相對有限。一方面，市場已部分消化QE政策退出的影響；另一方面，近期人民幣持續(xù)升值，外匯占款也持續(xù)流入，即使QE退出后導(dǎo)致美元步入升值通道，資金從國內(nèi)市場回流美國的短期沖擊也比較有限。再加上自貿(mào)區(qū)擴大金融開放帶來的區(qū)域風(fēng)險溢價，人民幣資產(chǎn)依然保持較強的吸引力，國內(nèi)市場受QE政策退出的沖擊不大。目前市場受到的主要還是年底資金面緊張的影響。