任澤平：主板牛市已經(jīng)結(jié)束 創(chuàng)業(yè)板牛將繼續(xù)

　　7月26日消息，對于2015三季度經(jīng)濟(jì)與市場的發(fā)展，國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)走勢將呈L型，主板將區(qū)間振蕩，牛市已經(jīng)結(jié)束，但是創(chuàng)業(yè)板牛市仍然將繼續(xù)。

　　綜合穩(wěn)增長政策效應(yīng)衰減、股災(zāi)對經(jīng)濟(jì)的負(fù)反饋、人民幣過強(qiáng)出口受損、美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素，任澤平已多次表態(tài)下半年中國經(jīng)濟(jì)走勢將呈L型，由于豬價的上漲，短期內(nèi)存在滯漲風(fēng)險，加上貨幣政策處于觀望狀態(tài)，他認(rèn)為，主板市場牛市已經(jīng)結(jié)束，市場可能會在3500點至5000點區(qū)間內(nèi)振蕩，“上有頂，下有底”。

　　據(jù)任澤平分析，九、十月需確認(rèn)一些問題。首先，中國經(jīng)濟(jì)回升是否會被證偽。他指出，十月份會公布三季度數(shù)據(jù)，九月份通過高頻數(shù)據(jù)可知三季度面臨經(jīng)濟(jì)回調(diào)的壓力，因此中國經(jīng)濟(jì)回升可能會被證偽。其次，豬價漲幅在九、十月份是否會有所放緩，美聯(lián)儲加息的落地，九、十月關(guān)于十三五規(guī)劃的討論，包括人民幣國際化在內(nèi)的一系列市場化改革等能否對沖和緩解整個國際市場對國內(nèi)的預(yù)期，值得關(guān)注。目前對于主板，他依舊持區(qū)間振蕩觀點，“九、十月份之后才能看出是改革牛的第二波還是回到改革熊”。

　　談及創(chuàng)業(yè)板，任澤平認(rèn)為牛市還會繼續(xù)。“成長股代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的未來?！彼赋觯瑒?chuàng)業(yè)板牛市自2012年底開始啟動，一直持續(xù)至今，而2012至13年整個貨幣政策是偏緊的，2014年包括15年上半年貨幣政策都偏松。應(yīng)該來說，貨幣政策松緊對創(chuàng)業(yè)板增幅有一定的影響，但總的來看，創(chuàng)業(yè)板代表的成長股是超越周期甚至貨幣政策的。

　　談及創(chuàng)業(yè)板見頂有何信號，任澤平表示，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)絕對的強(qiáng)者時，可能會導(dǎo)致“其他公司講故事無人聽信”。他以納斯達(dá)克2000年見頂為例，當(dāng)時恰是英特爾、微軟等行業(yè)巨頭崛起的時候，行業(yè)地位與格局便已趨向穩(wěn)定。但對于中國現(xiàn)階段的新興行業(yè)來說，他認(rèn)為，行業(yè)本身才剛誕生，行業(yè)格局遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有塵埃落定。

　　“所以，我們傾向認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板從估值角度來看也許貴了，但是從趨勢角度來看，牛市還沒有結(jié)束?！?/p>