“四十七條軍規(guī)”下 哪個(gè)是P2P的安全模式？

　　除此，大量平臺(tái)選擇了自動(dòng)分配標(biāo)的，自動(dòng)匹配多個(gè)標(biāo)的債權(quán)，更多平臺(tái)認(rèn)為，這種做法一方面可以提高投資人的投資體驗(yàn)，另一方面可以做到風(fēng)險(xiǎn)分散。

　　但監(jiān)管細(xì)則卻給出了另外的說(shuō)法，《征求意見(jiàn)稿》指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得以任何形式代出借人行使決策。每一融資項(xiàng)目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人作出并確認(rèn)。

　　“曲線救國(guó)”

　　實(shí)際操作總是多變和融通的，雖然部分平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)在《征求意見(jiàn)稿》中看到了禁令的影子，但是實(shí)際中卻恐怕仍然有諸多變通之處。

　　除了借新還舊模式外，還有雙SPV期限錯(cuò)配模式、居間人先貸后轉(zhuǎn)模式，以及居間人先借后貸模式.

　　雙SPV期限錯(cuò)配模式具體分為回購(gòu)模式和份額轉(zhuǎn)讓模式兩種。

　　簡(jiǎn)單而言，即平臺(tái)從投資人處募集一筆錢，而后給到借款人，但借款人并非是該筆資金的終點(diǎn)使用者，而是投向某個(gè)資管計(jì)劃，其背后對(duì)接著某個(gè)需要融資的企業(yè)或信托計(jì)劃。

　　在該交易機(jī)構(gòu)中，通過(guò)資管計(jì)劃對(duì)接的融資企業(yè)對(duì)于資金的需求可能是1年，但是資管計(jì)劃本身的周期僅為6個(gè)月，那么將有底層資產(chǎn)受托人即底層融資方來(lái)回購(gòu)項(xiàng)目，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資管計(jì)劃委托人即投資者的順利退出，而剩下6個(gè)月的融資周期可以模仿上述流程再走一遍。

　　份額轉(zhuǎn)讓模式與回購(gòu)模式基本相同，唯一的差別在于退出機(jī)制存在細(xì)微差別，份額轉(zhuǎn)讓模式即募集資金的借款人通過(guò)尋找關(guān)聯(lián)企業(yè)回購(gòu)借款人所持有的資管計(jì)劃份額。資管計(jì)劃的發(fā)起者主體類別多樣，例如券商、基金子公司或某公司主體均可以承擔(dān)。

　　《征求意見(jiàn)稿》“12禁”中指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得將融資項(xiàng)目進(jìn)行拆分。但是該種模式在實(shí)際中或存在可操作空間，即運(yùn)作過(guò)程中保證借款期限與資管計(jì)劃期限匹配。

　　居間人模式包括先貸后轉(zhuǎn)及先借后貸兩種方式，通俗地講，居間人其實(shí)承擔(dān)的是普通生活中“黃牛”的角色，黃牛可以是一個(gè)個(gè)人主體，也可以是一個(gè)企業(yè)法人。

　　例如某平臺(tái)找到一個(gè)關(guān)聯(lián)人或是該平臺(tái)的高管之一，作為資金的轉(zhuǎn)讓方或受讓方。該居間人可先行將錢借給資金需求者，借錢行為產(chǎn)生的債權(quán)再行轉(zhuǎn)讓給平臺(tái)的投資人，抑或是問(wèn)投資者先行借錢，再將資金借給融資對(duì)象。

　　在先貸后轉(zhuǎn)的模式中，“黃牛”即居間人更大程度上實(shí)現(xiàn)的是債權(quán)、收益權(quán)的線上轉(zhuǎn)讓，尚未納入網(wǎng)絡(luò)借貸范疇，但是在先借后借的模式中，卻直接觸犯《征求意見(jiàn)稿》相關(guān)規(guī)定。“12禁”中指出，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得利用本機(jī)構(gòu)互聯(lián)平臺(tái)為自身或具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資，同時(shí)，借款人不得將借貸資金用于出借的其他目的。