公私募基金短期策略偏消極防守

　　公私募基金經(jīng)理的策略停留在去年6、7月份的現(xiàn)象，表明機(jī)構(gòu)投資者尚未走出恐慌陰影。這種對(duì)A股市場(chǎng)的消極策略以及當(dāng)前A股市場(chǎng)缺乏主線投資機(jī)會(huì)的現(xiàn)狀，使得市場(chǎng)情緒變得格外敏感和謹(jǐn)慎，指數(shù)稍有反彈即迎來(lái)恐慌性拋售。嚴(yán)防死守清盤線的私募基金經(jīng)理顯然還未走出去年股災(zāi)的陰影。記者昨日獲悉，相當(dāng)多的私募基金經(jīng)理尚未改變?nèi)ツ旯蔀?zāi)時(shí)的既定策略，倉(cāng)位與去年6、7月份極端行情下的策略大致相同，甚至有部分私募基金接近空倉(cāng)?！肮蓟鹂梢阅弥善遍L(zhǎng)期熬著，但是私募如果沒(méi)有確定性機(jī)會(huì)，再來(lái)一次就可能清盤?！辈糠炙侥蓟鸾?jīng)理對(duì)此解釋是，私募基金的操作與公募基金不同，私募基金承受更大的客戶壓力，因此對(duì)市場(chǎng)也格外謹(jǐn)慎。

　　對(duì)于昨日的暴跌，融通基金認(rèn)為主要原因在于兩點(diǎn)：其一，大盤在突破2900點(diǎn)之后，需要整固；其二，在1月份信貸數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期、部分資源品價(jià)格開(kāi)始上漲之后，周期品的熱度明顯升溫，導(dǎo)致資金從中小創(chuàng)流入權(quán)重股。但市場(chǎng)對(duì)周期品的看法存在分歧，合力尚未形成。因此市場(chǎng)熱點(diǎn)較為分散，并且輪動(dòng)特征明顯，并無(wú)主線方向，體現(xiàn)出明顯的弱市特征。

　　上述基金經(jīng)理坦言，從趨勢(shì)上看，技術(shù)調(diào)整壓力的確在加大。但另一方面，支撐市場(chǎng)前期向好的邏輯并未出現(xiàn)變化，包括匯率穩(wěn)定、信用擴(kuò)張、外圍向好等。因此，融通基金認(rèn)為本次下跌的空間相對(duì)有限，未來(lái)仍有較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。融通基金建議回避超跌之后大幅反彈、但無(wú)成長(zhǎng)空間的中小創(chuàng)；同時(shí)融通基金認(rèn)為供給側(cè)改革有可能給周期品帶來(lái)的“小陽(yáng)春”。

　　供給側(cè)改革帶來(lái)的周期品機(jī)會(huì)最近受到基金和券商的關(guān)注。根據(jù)海通證券(12.30 +2.41%,買入)觀點(diǎn)，在全球呈現(xiàn)滯漲的環(huán)境下，商品和黃金類資產(chǎn)值得配置。在中國(guó)供給側(cè)改革推進(jìn)過(guò)程中，2016年的“去產(chǎn)能”將會(huì)貫穿全年，周期類的煤炭及有色金屬等行業(yè)，將可能通過(guò)供給側(cè)改革的推進(jìn)獲得重生的機(jī)會(huì)。全球原油商品價(jià)格呈現(xiàn)大幅震蕩，長(zhǎng)遠(yuǎn)看呈現(xiàn)尋底特征，油氣類股票可能也具有配置價(jià)值。

　　市場(chǎng)分析人士也認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，近期股市中的鋼鐵、煤炭和石化等板塊也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。顯然，周期類資產(chǎn)可能逐步成為今年投資者配置的方向。博時(shí)自然資源ETF投資團(tuán)隊(duì)表示，中國(guó)供給側(cè)改革首先是“三去一降”，也即是“減法”和“除法”，政府如何作為對(duì)供給側(cè)改革的效果有至關(guān)重要的作用，我們應(yīng)該關(guān)注改革預(yù)期和進(jìn)展。供給側(cè)改革對(duì)周期性行業(yè)如煤炭、有色和鋼鐵影響顯著，相關(guān)投資機(jī)會(huì)貫穿供給側(cè)改革的進(jìn)程。投資主線有兩點(diǎn)：一是行業(yè)倒逼迫切、集團(tuán)體量適中，二是已經(jīng)開(kāi)始改革步伐的企業(yè)，周期類的煤炭和有色值得關(guān)注，可能是2016年在供給側(cè)改革大背景下重要的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。