騰訊、復(fù)星再拿牌照 跨界競爭者加速涌入保險業(yè)

之前已涉足保險業(yè)的騰訊、復(fù)星，近日梅開二度，斬獲各自的第二張保險牌照。它們通過旗下子公司分別發(fā)起設(shè)立的和泰人壽、復(fù)星聯(lián)合健康險，均在近期拿到籌建批文。

跨界競爭者加速涌入保險業(yè)的大幕就此徐徐拉開，但更多好戲還在后頭。上證報記者從相關(guān)渠道獲悉，小米、均瑤、碧桂園、香江等各界大鱷，也均在密謀著各自的保險牌照。

隨著各路資本的強(qiáng)悍入局，保險業(yè)“新銳”派系圖譜躍然紙上。站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口，配備強(qiáng)勢的股東資源和突破傳統(tǒng)的營銷方式，能否促使這些后來者實(shí)現(xiàn)彎道超車？原本固若金湯的保險市場格局又會否因一批批“外來者”的到來而出現(xiàn)松動？市場變局正暗潮洶涌。

保險牌照成香餑餑

近年來，中國保險業(yè)寡頭壟斷的市場格局逐漸被打破，但嗷嗷待哺的中小保險公司仍不計其數(shù)。競爭之激烈，已很難再用簡單的“白熱化”來形容。

盡管如此，卻仍無法阻止各路資本的蠢蠢欲動。僅本周內(nèi)，就有兩家重磅級股東發(fā)起設(shè)立的保險公司拿到了籌建批文。

8月2日拿到獲籌批文的和泰人壽，由中信國安、北京居然之家投資控股、深圳市金世紀(jì)工程實(shí)業(yè)、北京英克必成科技、欒川縣金興礦業(yè)、秦皇島煜明房地產(chǎn)、深圳市合豐泰光電顯示、深圳市明香投資等8家公司共同發(fā)起籌建。注冊資本金為15億元，注冊地在山東濟(jì)南市。

值得注意的是，記者從全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查到的信息顯示，北京英克必成科技的法人股東正是騰訊；而中信國安系中信集團(tuán)旗下公司。這也是騰訊在以并列二股東名義試水參股眾安財險后，再度試水壽險業(yè)。目前，坐擁多張保險牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有螞蟻金服，旗下已有眾安財險、國泰財險、信美相互人壽。

另一家在本周拿到獲籌批文的是復(fù)星聯(lián)合健康險，由復(fù)星國際全資附屬公司上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資公司聯(lián)合其他獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立。注冊資本金為5億元，復(fù)星出資1億元持股20%，注冊地在廣東廣州市。

復(fù)星此前在國內(nèi)已設(shè)立復(fù)星保德信人壽、參股永安財險，此外近年來其在海外相繼拿下包括鼎睿再保險在內(nèi)的多家保險公司。復(fù)星以保險產(chǎn)業(yè)為核心平臺的綜合金融基因正在快速生長，至少已經(jīng)對其整體運(yùn)營和盈利產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)數(shù)據(jù)上的影響。

這些都是脫穎而出的幸運(yùn)兒，而更多資本仍在排隊候場。記者從多個渠道獲悉，均瑤擬攜手磐石投資、致達(dá)控股發(fā)起籌建壽險公司；小米也有意聯(lián)合包括新希望在內(nèi)的多家知名實(shí)業(yè)公司設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)保險公司；此外，碧桂園、香江等多家地產(chǎn)商也初步計劃涉足保險市場。八仙過海，好生熱鬧。

共性訴求 不同動機(jī)

跨界資本加速涌入保險業(yè)的驅(qū)動因子內(nèi)外皆有。近年來，一些實(shí)體企業(yè)的主業(yè)景氣度明顯下滑，他們急需切換跑道、找到新的利潤點(diǎn)；而有著“低成本兼長期”資金特質(zhì)的保險行業(yè)，又處于政策扶持、景氣度向上的趨勢中，長期增長被賦予了巨大的想象空間。

然而，在這些共性訴求下，各路資本卻是各懷心事。從與這些資本方相關(guān)人士的接觸中，記者梳理出他們投資保險公司的真實(shí)動機(jī)。

掌握保險牌照控股權(quán)的資本方，多存以下兩種動機(jī)：一是借著控股保險牌照延伸公司業(yè)務(wù)鏈，使原有主業(yè)與保險公司形成互補(bǔ)、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤的多元化和持續(xù)穩(wěn)定性，在這一點(diǎn)上，BAT具備先天優(yōu)勢；二是看中保險公司的融資杠桿，將其視為低成本吸金通道，再利用保險資金去投資或收購，在獲取利差益的同時，實(shí)現(xiàn)投資反哺實(shí)業(yè)的轉(zhuǎn)身，部分地產(chǎn)商是典型代表。

至于那些參股卻無實(shí)質(zhì)控制權(quán)的資本方，之所以甘當(dāng)“綠葉”，無外乎抱著“分紅不成還能溢價倒手”的目的。眼下，國內(nèi)保險牌照供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，在新牌照審核周期較長、批復(fù)難度仍較大的形勢下，保險公司股權(quán)每每出讓便遭哄搶，收購價遠(yuǎn)超二級市場四只保險股。以之前恒大拿下中新大東方人壽的控股權(quán)為例，13倍PB估值引發(fā)業(yè)界嘩然。

風(fēng)控難度加大

不得不指出的是，雖然隨著跨界資本的陸續(xù)加入，保險公司的股東呈現(xiàn)一定的類別化，但是至少從目前來看，保險公司尚未明顯出現(xiàn)產(chǎn)品上的分化，大家都是“大而全”或是“小而全”的經(jīng)營方式。

然而，就算是在產(chǎn)品業(yè)務(wù)同質(zhì)化的激烈競爭下，一些新加入者照樣能尋覓到謀生手段。他們中的一些公司在成立伊始便摒棄高投入、產(chǎn)出慢的傳統(tǒng)代理人渠道，主攻銀保及網(wǎng)絡(luò)渠道，僅憑這兩個新興渠道，便可年入百億保費(fèi)。再配以資產(chǎn)運(yùn)作上的靈活和大膽，在經(jīng)濟(jì)、資本市場向好時期確實(shí)能獲取超額利潤。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，非傳統(tǒng)、反其道而行的路徑，本身并沒有錯，但卻對保險公司提出了很大的挑戰(zhàn)，比如現(xiàn)金流管理難度會加大等。無論是諸如互聯(lián)網(wǎng)保險公司等專業(yè)類創(chuàng)新險企，還是利潤主要來源于利差的新銳派險企，都面臨著有別于傳統(tǒng)保險公司的風(fēng)控考驗(yàn)，并非誰都可以玩轉(zhuǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士舉例稱，尤其是在目前的低利率環(huán)境下，一些盈利模式過度依賴于“資產(chǎn)管理型”的新銳壽險公司，應(yīng)避免出現(xiàn)利差損風(fēng)險，避免保費(fèi)及利潤的大起大落。“這些壽險公司必須時刻保持警惕，定期在公司內(nèi)部開展壓力測試，評估公司的流動性風(fēng)險和償付能力風(fēng)險，以及評估一旦發(fā)生這些風(fēng)險，將對公司造成多大的不利影響。尤其是在滿期給付來臨前，還應(yīng)準(zhǔn)備好充足的現(xiàn)金流，加以應(yīng)對。”