人民幣入籃SDR展望：A股市場(chǎng)迎改革契機(jī)

人民幣10月1日將被正式納入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，A股市場(chǎng)將獲得更多全球投資者的關(guān)注。

多位證券分析師表示，人民幣入籃SDR對(duì)A股影響長(zhǎng)多短空。短期看，人民幣的貶值預(yù)期可能造成A股市場(chǎng)承壓，并壓縮貨幣政策空間；長(zhǎng)期看，會(huì)提高資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，間接增加A股與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，利好A股市場(chǎng)。

大通證券投資顧問(wèn)部經(jīng)理王駝沙對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，SDR入籃對(duì)于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國(guó)際化和資本市場(chǎng)開(kāi)放的重要舉措。“實(shí)際上，中國(guó)資本市場(chǎng)正在逐步打開(kāi)，入籃SDR將使國(guó)際資金加快流入，A股市場(chǎng)將加快向國(guó)際化邁進(jìn)。”

人民幣入籃SDR A股市場(chǎng)短期承壓

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，加入SDR對(duì)A股的直接影響有限，不過(guò)人民幣的貶值預(yù)期可能造成短期內(nèi)A股市場(chǎng)承壓，并壓縮貨幣政策空間。

從長(zhǎng)期來(lái)看，配合人民幣國(guó)際化的改革，資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放將利好A股市場(chǎng)。不過(guò)，人民幣納入SDR后，也會(huì)間接增加A股與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，A股市場(chǎng)受全球股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響會(huì)加強(qiáng)。

面臨國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)較多的變數(shù)，A股在國(guó)慶節(jié)前的最后一個(gè)交易周波動(dòng)較大，市場(chǎng)投資情緒走低。興業(yè)證券分析師郭嘉沂表示，SDR 入籃在即以及十一長(zhǎng)假將至，市場(chǎng)內(nèi)的流動(dòng)性或階段性收緊，整體來(lái)看維穩(wěn)仍是主旋律。

銀河證券首席策略分析師孫建波也指出，進(jìn)入10月份，人民幣加入SDR、深港通鄰近、多項(xiàng)改革進(jìn)入年內(nèi)攻堅(jiān)階段，市場(chǎng)不確定性擾動(dòng)因素較多。建議投資者謹(jǐn)慎慢行，可繼續(xù)關(guān)注PPP上下游題材、消費(fèi)板塊、價(jià)值績(jī)優(yōu)股。

跨境資金流動(dòng)加速 助推滬港通、深港通升級(jí)

加入SDR后，境外資金的流入預(yù)期，也將促進(jìn)A股市場(chǎng)納入MSCI的進(jìn)程，而滬港通、深港通，以及尚在論證的滬倫通，都將為A股迎來(lái)新增的流動(dòng)性和投資者。

大通證券投資顧問(wèn)部經(jīng)理王駝沙對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，SDR入籃對(duì)于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國(guó)際化和資本市場(chǎng)開(kāi)放的重要舉措。“實(shí)際上，中國(guó)資本市場(chǎng)正在逐步打開(kāi)，入籃SDR將使國(guó)際資金加快流入，A股市場(chǎng)將加快向國(guó)際化邁進(jìn)。” 王駝沙說(shuō)道。

王駝沙表示，按照目前的推進(jìn)進(jìn)度，深港通有望在短期內(nèi)逐漸完成市場(chǎng)連接測(cè)試以及市場(chǎng)演習(xí)測(cè)試等系列的任務(wù)，預(yù)計(jì)在今年11月份開(kāi)通，將提升兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通的步伐，且進(jìn)一步助推兩地市場(chǎng)流動(dòng)性的雙向流動(dòng)，加快人民幣國(guó)際化的推進(jìn)步伐。

而滬倫通也正在加速推進(jìn)。這一系列的舉動(dòng)，也從本質(zhì)上為A股納入至MSCI以及A股邁向國(guó)際大舞臺(tái)加分。王駝沙認(rèn)為，資本市場(chǎng)將在較長(zhǎng)的時(shí)間段里提升開(kāi)放程度，向規(guī)范化、國(guó)際化的資本市場(chǎng)靠攏。

資本市場(chǎng)加速開(kāi)放 A股制度建設(shè)步伐加快

人民幣以10.92%的權(quán)重加入SDR 后，人民幣的國(guó)際地位將得到提升，海內(nèi)外資金或?qū)⒓铀匐p向流動(dòng)。A 股市場(chǎng)或?qū)⒓铀僖?guī)范化進(jìn)程，如注冊(cè)制改革，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)將進(jìn)一步開(kāi)放。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，入籃SDR將深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制實(shí)施，擴(kuò)大市場(chǎng)交易主體，活躍市場(chǎng)交易，提高市場(chǎng)效率，加快資產(chǎn)證券化發(fā)展。

王駝沙認(rèn)為，以美股來(lái)對(duì)比，美國(guó)的資本市場(chǎng)把股東和投資者利益放在第一位，而A股則更看重融資功能，如何實(shí)現(xiàn)兩方面的平衡將是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。“人民幣入籃SDR后，A股的海外機(jī)構(gòu)投資者會(huì)增加，長(zhǎng)期來(lái)看將改變我國(guó)股市散戶化的投資結(jié)構(gòu)。”

王駝沙指出，從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，多層次資本市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，實(shí)質(zhì)性的退市政策將實(shí)施，注冊(cè)制會(huì)提速。華泰證券宏觀策略分析師張晶表示，加入SDR將在長(zhǎng)期內(nèi)吸引更多海外投資到中國(guó)資本市場(chǎng)，同時(shí)也會(huì)激勵(lì)決策層進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，尤其是人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革和資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入機(jī)制改革。(記者 關(guān)婧)