“臨時(shí)流動(dòng)性便利”助力資金面回暖 央行逆回購(gòu)縮量

　　央行宣布“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作后的首期公開(kāi)市場(chǎng)操作縮量。昨日，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性維持相對(duì)充裕格局，隔夜期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)一周多來(lái)首次下跌。

　　市場(chǎng)人士指出，“臨時(shí)流動(dòng)性便利”助力資金面回暖，旨在保障春節(jié)前的資金供應(yīng)，但此舉為臨時(shí)性舉措，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，也不能等同為降準(zhǔn)。此舉雖然降低了春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂，但春節(jié)后仍將面臨不少資金到期回籠壓力。

　　據(jù)央行公告，1月22日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了600億元逆回購(gòu)操作，14天和28天逆回購(gòu)操作量各300億元，中標(biāo)利率分別繼續(xù)持平于2.40%和2.55%。

　　該操作量較上一交易日縮量逾四成，同時(shí)，昨日還有1175億元1年期的中期借貸便利(MLF)到期。即便如此，好在央行臨時(shí)流動(dòng)性便利操作補(bǔ)充了流動(dòng)性，22日銀行間市場(chǎng)資金面情況繼續(xù)寬松。

　　22日非銀類機(jī)構(gòu)仍在休假。據(jù)交易員透露，當(dāng)天銀行間市場(chǎng)延續(xù)了上周五資金面相對(duì)寬松的局面，全天資金供給相對(duì)均衡。

　　上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)雖多數(shù)上漲，但漲幅已較上周收斂。當(dāng)天隔夜Shibor利率大幅下跌了18.70個(gè)基點(diǎn)，為一周多來(lái)首次下跌，1月期Shibor利率也下跌了1.16個(gè)基點(diǎn)。

　　央行在1月20日下午宣布，通過(guò)“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作，為在現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行，提供了臨時(shí)流動(dòng)性支持。央行稱，此舉是為保障春節(jié)前現(xiàn)金投放的集中性需求，促進(jìn)銀行體系流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。操作期限28天，資金成本與同期限公開(kāi)市場(chǎng)操作利率大致相同。

　　市場(chǎng)人士指出，此舉主要是為了保障春節(jié)前的資金供應(yīng)，為臨時(shí)性舉措，并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，更不能等同為降準(zhǔn)。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，此次操作不是降準(zhǔn)。因?yàn)榇舜瘟鲃?dòng)性便利操作仍需要銀行付息，而準(zhǔn)備金是銀行自有資金，無(wú)需付息。同時(shí)，該流動(dòng)性便利在到期后要?dú)w還，屬于再貸款性質(zhì)。因此，該流動(dòng)性便利操作更多屬于公開(kāi)市場(chǎng)投放流動(dòng)性的工具，與準(zhǔn)備金率調(diào)整完全不同，不可混淆。

　　下周是春節(jié)前最后一周。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，下周公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)量為4600億元。業(yè)內(nèi)人士稱，由于央行“臨時(shí)流動(dòng)性便利”操作穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，春節(jié)前最后一周央行有足夠的工具來(lái)繼續(xù)保持資金面的平穩(wěn)。連平稱，可以預(yù)期，這一臨時(shí)流動(dòng)性支持將明顯緩解市場(chǎng)緊張，促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)。