“一帶一路”下的A股投資策：從炒概念到看業(yè)績

　　倒帶至2013年，時值A股處于2000點保衛(wèi)戰(zhàn)，上證指數(shù)一度觸及1849.65點。2013年“一帶一路”倡議的提出，為當時灰暗的A股市場填上一抹亮色。

　　許多投資者可能至今忘不了那個畫面，作為“一帶一路”概念板塊的龍頭、沉寂許久的“中字頭”基建個股集體漲停。行情不斷推演，選股已經(jīng)變?yōu)椤皞€股預期-預期兌現(xiàn)-訂單落地-業(yè)績向好”這一邏輯。

　　　“概念+題材”撩撥資本

　　2013年9月和10月，共同建設“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”相繼被提出。2013年11月，“一帶一路”上升為國家層面的布局。

　　2014年末，亞洲基礎設施投資銀行(簡稱“亞投行”)和絲路基金的成立，標志著“一帶一路”規(guī)劃實質性舉措落地。

　　聰明的資本先知先覺，“鐵公基”板塊率先發(fā)力，以原中鐵二局(現(xiàn)更名中鐵工業(yè))、中國交建、中國中鐵、中國電建等為代表的“一帶一路”龍頭股，在本輪行情中股價一路上揚，區(qū)間漲幅實現(xiàn)翻倍。

　　彼時，“一帶一路”概念成為引爆行情的一大主線，上證指數(shù)在11月、12月錄得漲幅31%。相關個股停留在“概念+題材”層面，呈現(xiàn)普漲格局，同時也搭上了政策的“順風車”，各路資本蠢蠢欲動，直接受益的基建、高鐵領域成為首選標的。

　　分析人士表示，第一波上漲主要是炒概念，之后都會有一些獲利回吐的壓力，而這些受益股在調整的同時也在等待政策和細則進一步的明朗。

　　頂層設計促進個股分化

　　步入2015年，圍繞“一帶一路”倡議，許多配套政策密集出臺。31個省市區(qū)在當年發(fā)布的政府工作報告中強調了響應和推進“一帶一路”倡議。隨后，經(jīng)國務院授權，國家發(fā)改委、外交部、商務部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，這份綱領性的文件為“一帶一路”的推進提供了指引，標志著“一帶一路”進入實質推進期。

　　根據(jù)頂層規(guī)劃的框架思路和合作重點，通過“一帶一路”倡議外輸產(chǎn)品可以改善我國基建、機械、電力、通信、農(nóng)產(chǎn)品、油氣設備等行業(yè)的供需格局，互聯(lián)互通也利于我國旅游行業(yè)和重要港口的發(fā)展。

　　受此消息影響，“一帶一路”相關概念股紛紛大漲，各板塊龍頭吸引大單資金凈流入，帶動權重股全面復蘇。

　　在本輪行情中，鐵路基建、工程建筑和港口板塊受到資金追捧。代表個股包括原中國南車和中國北車、中國鐵建、中國電建、中國中鐵等鐵路基建類個股；新疆城建、北新路橋、三一重工等工程建筑類個股；廈門港務、深赤灣等港口類個股。

　　平安證券在研報中指出，“一帶一路”將依托沿線基礎設施的互通互聯(lián)，對沿線貿(mào)易和生產(chǎn)要素進行優(yōu)化配置，從而促進區(qū)域一體化發(fā)展。中國對沿線國家的開放，將刺激區(qū)域內(nèi)基礎設施投入與建設，包括邊境口岸設施和中心城市市政基礎建設、跨境鐵路擴能改造、口岸高速公路等互通互聯(lián)項目建設。絲綢之路經(jīng)濟帶的重點合作領域將給資本市場帶來投資機會，這首先表現(xiàn)在油氣開采運輸、鐵路、公路、電力電網(wǎng)、通信以及港口等基建領域，隨著基礎設施的互通互聯(lián)，旅游、農(nóng)業(yè)、商貿(mào)物流等領域將迎來新的投資機會。

　　選股邏輯進入“精選”階段

　　2017年的“一帶一路”行情進入“精選”階段，對個股的預期逐漸向訂單的落地轉變。這說明，選股的邏輯已經(jīng)發(fā)生改變。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，“一帶一路指數(shù)”(884181)今年累計上漲12.15%，而同期上證綜指漲0.76%，深證成指跌0.29%，均跑贏大盤。

　　有專家預計，此次論壇上，中方有關部門將與沿線國家對口部門共同制定近20項行動計劃，涉及基礎設施、能源資源、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資等多個領域。這將進一步重塑“一帶一路”經(jīng)濟地理，實現(xiàn)歐亞非大陸一體化和共同發(fā)展，最終重塑世界經(jīng)濟地理，推動全球基礎設施現(xiàn)代化，提高全球經(jīng)濟增長，實現(xiàn)全球一體化。

　　目前，“一帶一路”的訂單主要分布在基建、核電、軌交(高鐵)、油氣合作、輸配電等領域。由于項目建設一般跨度為1-3年，甚至更長，大部分工程將經(jīng)歷完整會計年度，2017年業(yè)績將得到部分兌現(xiàn)。

　　當前，中國正面臨“一帶一路”建設的重要窗口機遇期。中投證券表示，本次高峰論壇將有大量雙邊協(xié)議與正式訂單得到簽署，同時也有助于推動停滯項目的前進，將對“一帶一路”起到實質性的強勢助推，企業(yè)在微觀層面的受益將更加明顯。

　　安信證券研報顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年第一季度海外訂單量同比增長10%-25%，預計2017年全年將迎來“一帶一路”訂單潮。研報認為，“一帶一路”會有持續(xù)的、新的催化劑出現(xiàn)。不應基于傳統(tǒng)思維模式，把5月份的“一帶一路”國際合作高峰論壇看做是一帶一路行情的結束時點?！?/p>

　　方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平近期在報告中指出，伴隨著5月“一帶一路”國際合作高峰論壇臨近，以及后續(xù)的金磚國家峰會，“一帶一路”建設正步入快車道，建議關注三大投資主線：西部地區(qū)走向新一輪開發(fā)前沿、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)輸出和“一帶一路”+PPP。