股、債皆難突圍 新基金發(fā)行跌至冰點

　　二季度以來，A股和債券市場的同步低迷，終于傳遞到了新基金發(fā)行市場，寒意陣陣襲來。

　　WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購截止日計算，4月份只有60只新基金完成募集，合計募集額為328.04億份，較2月份和3月份的1486億份、1083億份急速下降。但更令市場吃驚的是，截至5月22日，5月份以來僅有23只新基金完成募集，合計募集額不過85億份，單只基金平均首募額更是低至3.69億份，創(chuàng)下2015年6月以來的新低。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新基金發(fā)行再度陷入冰點，根源在于市場二季度以來的持續(xù)低迷。與以往新基金發(fā)行中股、債蹺蹺板效應(yīng)不同，由于今年兩個市場都表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致新股基和新債基都陷入發(fā)行困境，整體的新基金發(fā)行數(shù)據(jù)創(chuàng)下新低。

　　值得關(guān)注的是，在基金業(yè)內(nèi)，一直有“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”的規(guī)律，其對應(yīng)的恰恰是市場的高峰期和低迷期。有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，新基金發(fā)行的困難程度充分折射出市場過度低迷的人氣，“市場底”或為期不遠(yuǎn)。

　　　蹺蹺板效應(yīng)消失

　　近年來，在新基金發(fā)行市場一直存在著蹺蹺板效應(yīng)：當(dāng)A股市場瘋狂時，偏股型新基金發(fā)行極度火熱，債券型新基金發(fā)行則不溫不火；當(dāng)A股走弱，債市吸金之時，偏股型新基金發(fā)行迅速跌落谷底，而債券型新基金發(fā)行則接棒成為主力。在二者的互補之下，盡管產(chǎn)品數(shù)量迭創(chuàng)新高，但新基金發(fā)行依然能夠成為公募基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升的中堅力量。

　　不過，今年4月以來，A股市場疲軟，債市風(fēng)險猶在，加上委外資金監(jiān)管嚴(yán)厲，導(dǎo)致這個蹺蹺板效應(yīng)逐漸消失。以今年4月份為例，在新基金首募份額迅速下降的同時，股票型基金、混合型基金和債券型基金的占比逐漸平均：當(dāng)月，股基占比15.1%，混基占比33.34%，債基占比17.65%。與此前混基或債基之中，單一類型動輒占比六七成相比，比例分布顯然更加均勻。

　　上海某基金公司銷售部門負(fù)責(zé)人向記者表示，自去年A股反彈以來，偏股型新基金銷售一度走暖，市場人氣有所提升，不過，這個勢頭在一季度末戛然而止，市場的快速下跌打散了人氣，渠道銷售已經(jīng)舉步維艱。而對于債基，他認(rèn)為，前兩年以來債基爆炸式的銷售，有很大程度是因為股市暴跌后的資金分流，以及銀行委外需求大增所致，但由于債市風(fēng)險不斷暴露，銀行委外受到政策限制，以及債基糟糕的業(yè)績等不利因素，導(dǎo)致新債基銷售在相當(dāng)長的一段時間都會比較艱難。

　　　或預(yù)示市場底已近

　　值得關(guān)注的是，多年的歷史經(jīng)驗顯示，當(dāng)偏股型新基金發(fā)行過度火爆時，往往預(yù)示著A股頂部將至，但如果偏股型基金發(fā)行陷入極度低迷時，則代表著A股離市場底部不遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士將其形象地稱為“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”。

　　一位偏股混合型基金的基金經(jīng)理向記者表示，新基金發(fā)行其實是市場人氣的一個信號，4月份至今的新基金發(fā)行跌至冰點，單只新基金的平均發(fā)行份額創(chuàng)下2015年暴跌以來的新低，表明目前市場人氣已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)偷乃健Ｋ赋?，雖然這并不意味著已經(jīng)見到了“市場底”，但歷史經(jīng)驗表明，當(dāng)人氣低迷到一定程度的時候，往往意味著觸底反彈的時間也不太遠(yuǎn)了。

　　海富通研究副總監(jiān)王金祥則認(rèn)為，經(jīng)過4月份的回調(diào)之后，市場前期對去杠桿反應(yīng)較為激烈，市場在當(dāng)前位置在一定程度上可以認(rèn)為底部基本探明，因此去杠桿放緩后，市場未來一段時間整體或可以找到震蕩反彈的機會。

　　(記者 李良)