滬指反彈漲逾1% 中字頭概念股崛起

　　午后，中字頭概念放量普漲，地產、水泥、鋼鐵等周期股紛紛跟漲，助力兩市股指上行。截至收盤，上證指數(shù)報2859.54點，上漲1.07%；深成指報9314.30點，上漲0.68%；創(chuàng)業(yè)板指報1620.97點，上漲0.71%。

　　盤面上，航空、船舶板塊普漲，天海防務、航天動力漲停；食品安全概念大幅走高，天瑞儀器一字漲停；中字頭概念午后放量拉升，中國交建漲停；一帶一路概念走強，南京港、西安飲食、達剛路機、新華百貨等多股漲停；建材、煤炭、鋼鐵、銀行等周期股漲幅居前。此外，醫(yī)藥、生物疫苗、免疫治療、仿制藥等板塊跌幅居前。

　　中金公司認為，政策調整恢復市場情緒。上周五晚央行發(fā)布了《關于進一步明確規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務指導意見有關事項的通知》(《通知》)。銀保監(jiān)會、證監(jiān)會也相應出臺了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》和《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法(征求意見稿)》。中金認為上述三個文件大體與此前發(fā)布的資管新規(guī)精神保持一致，但在關鍵問題上有所放松，包括：允許公募理財投資非標；允許符合條件的封閉式理財產品采用攤余成本計量；明確過渡期內金融機構可以發(fā)行老產品投資新資產；過渡期后存量非標業(yè)務可以有序穩(wěn)妥處理及解決表外回表的資本占用問題；等等。雖然仍有部分細則待進一步落地，但新公布的文件已經明顯在朝著有所放松、實現(xiàn)平順過渡、避免造成過大市場波動的方向努力，有望明顯緩解市場對流動性及增長的擔心。

　　中金公司還指出，資管新規(guī)細則的落地結合以下一些指標，包括：1)上證50指數(shù)的分紅收益率與國債收益率再次接近，歷史上二者接近之后一段時間內都對應著較大的市場機遇；2)除了絕對的估值水平在接近歷史區(qū)間低位外，A股的估值區(qū)間分布已經在接近歷史上較為明顯的底部水平；3)作為短線較強指示性意義的情緒指標，A股近期日均換手率已經接近歷史底部；4)隨著市場回調，公司股票回購等指標都明顯回升，大股東及高管凈減持量也大幅減少。這些進展表明目前市場估值和情緒指標均已經處于相對極端的水平，市場已經在呈現(xiàn)中長線價值。從海外因素來看，中美貿易摩擦依然存在升級風險，但市場此前對全部中國對美國商品關稅提升已有一定的預期，未來反應上可能會逐步鈍化；政策協(xié)調性增加后經濟企穩(wěn)預期的提升也將有助于和緩近期人民幣匯率波動。后續(xù)需要繼續(xù)關注在增長有走弱跡象、貿易摩擦久拖不決的背景下是否有更多政策層面的變化，包括文件出臺后銀行對實體經濟信貸、社融等變量的變化、年中政治局經濟工作會議定調等。盡管貿易摩擦風險仍在，但從3-6個月的周期來看對市場相對更關鍵是中國內部的因素。本次政策調整表明政策具備靈活性，將明顯有助于改善市場情緒，促使市場預期逐步回歸正?；?。

　　西南證券發(fā)文稱，資管新規(guī)細則落地后，資管業(yè)務收縮速度或將有所減緩，表外業(yè)務收縮速度也將有所改善，金融體系廣義貨幣創(chuàng)造能力將提升，這將帶來實體經濟和各資本市場資金供給改善的機會。而在房地產融資和地方政府債務監(jiān)管依然強化的環(huán)境下，資金向實體經濟傳導的渠道并不順暢，而是更多的堆積在金融市場。特別是隨著監(jiān)管趨于溫和，部分原有金融業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展可能引導資金進入股市，股市資金供給或進入持續(xù)改善階段。