2月以來累計凈回籠逾1.3萬億元 市場預期平穩(wěn) 靈活調(diào)控確保流動性合理充裕

　　2月6日，人民銀行公開市場操作延續(xù)凈回籠態(tài)勢，單日凈回籠3730億元，2月以來已累計凈回籠資金逾1.3萬億元。不過，當日人民銀行適當加大逆回購操作力度，展現(xiàn)出合理對沖的姿態(tài)。

　　專家認為，春節(jié)假期過后，人民銀行通過逆回購自然到期等方式，收回多余資金屬于慣常做法。近期，貨幣市場總體穩(wěn)定，市場預期較為平穩(wěn)。貨幣政策將繼續(xù)促進經(jīng)濟整體好轉(zhuǎn)，靈活調(diào)控將確保流動性合理充裕。

　　回籠部分節(jié)前投放資金

　　春節(jié)假期過后，人民銀行繼續(xù)保持一定規(guī)模的逆回購操作，但由于到期逆回購較多，出現(xiàn)較大規(guī)模的資金凈回籠。1月28日至2月6日，人民銀行累計開展逆回購操作13880億元，期間有28290億元逆回購到期，凈回籠14410億元。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟介紹，春節(jié)假期前人民銀行通過提高逆回購操作規(guī)模、啟用不同期限逆回購工具，靈活安排操作數(shù)量和資金期限，這部分流動性將在短期內(nèi)集中到期并自然收回。

　　據(jù)統(tǒng)計，春節(jié)假期前一周(1月16日至1月20日)，人民銀行通過公開市場逆回購和中期借貸便利操作實現(xiàn)凈投放20450億元，創(chuàng)單周歷史紀錄。

　　“春節(jié)假期過后，流通中現(xiàn)金逐步回籠，使市場流動性一般偏寬松。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，按慣例，人民銀行合理調(diào)整公開市場操作力度，適度回收過剩流動性，確保市場流動性合理充裕。

　　“盡管近期人民銀行連續(xù)實施凈回籠，但從市場利率水平和波動情況來看，市場流動性總體保持充裕，市場預期平穩(wěn)。”周茂華說。

　　2月6日，受單日大額凈回籠影響，流動性再次呈現(xiàn)邊際收斂，市場利率有所上漲，但總體仍處于合理水平。

　　市場人士注意到，面對單日大額逆回購到期，2月6日，人民銀行適當加大對沖力度，當日開展1500億元逆回購操作，較上一工作日多1270億元。

　　流動性持續(xù)收斂可能性小

　　業(yè)內(nèi)人士預計，人民銀行將繼續(xù)根據(jù)流動性供求形勢，靈活實施調(diào)控，既防范流動性泛濫，又避免市場缺錢，保持流動性合理充裕。

　　廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示，近期人民銀行對流動性的支持力度較大，態(tài)度上偏“呵護”。綜合財政收支、存款繳準等因素，預計2月至3月的流動性缺口明顯低于1月，流動性持續(xù)收斂可能性小。

　　“除春節(jié)后現(xiàn)金回籠與中長期資金到期等因素外，本月其他流動性擾動因素主要有繳稅、政府債券凈繳款、存款繳準等。”龐溟表示。

　　劉郁認為，當前經(jīng)濟處于修復過程中，需貨幣政策繼續(xù)給予支持，預計流動性相對充裕的狀態(tài)還會持續(xù)一段時間。中信建投證券首席固收分析師曾羽也認為，人民銀行將保持一定的公開市場操作力度，以保證資金面平穩(wěn)和流動性合理充裕。

　　“預計接下來一段時間，銀行體系流動性將繼續(xù)保持合理充裕，促進實體經(jīng)濟融資成本繼續(xù)整體下行。”龐溟說。