《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，在已發(fā)布年報(bào)的22家港股物業(yè)企業(yè)中，擴(kuò)大在管面積成為行業(yè)共同選擇，雅生活、保利物業(yè)、碧桂園服務(wù)等頭部企業(yè)的在管面積增幅在50%以上，中小物業(yè)企業(yè)如時(shí)代鄰里、佳兆業(yè)美好增速則均在70%以上。

　　據(jù)克而瑞物管統(tǒng)計(jì)，背靠地產(chǎn)母公司，物業(yè)企業(yè)普遍錄得高增長(zhǎng)。碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)、新城悅服務(wù)營(yíng)收增幅分別高達(dá)107.44%、78.89%、78.73%；凈利潤(rùn)方面，碧桂園服務(wù)和雅生活服務(wù)領(lǐng)跑，佳兆業(yè)美好、永升生活服務(wù)、奧園健康等增幅均超過(guò)100%。

　　在管面積擴(kuò)圍大提速

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，在已發(fā)布年報(bào)的上市物業(yè)公司中，在管面積過(guò)億的分別是彩生活、雅生活、保利物業(yè)、碧桂園服務(wù)、綠城服務(wù)、中海物業(yè)這6家頭部企業(yè)；在管面積超過(guò)3000萬(wàn)平方米的至少有藍(lán)光嘉寶、中奧到家、永生生活服務(wù)、新城悅服務(wù)、佳兆業(yè)美好、時(shí)代鄰里等6家。

　　物業(yè)企業(yè)不斷擴(kuò)充管理規(guī)模的邏輯在于，一直以來(lái)，物業(yè)管理服務(wù)的主要營(yíng)收都來(lái)自最基礎(chǔ)的物業(yè)費(fèi)，營(yíng)收的提升也主要是來(lái)自增加在管面積、提高單位面積的物業(yè)管理費(fèi)這兩個(gè)方面，但物業(yè)費(fèi)是難以上漲的。

　　去年，雅生活、保利物業(yè)、碧桂園服務(wù)（口徑為收費(fèi)面積）的新增在管面積均在9000萬(wàn)平方米以上，增速均超過(guò)50%。

　　中小上市物業(yè)公司佳兆業(yè)美好、時(shí)代鄰里2019年也都主要是通過(guò)收并購(gòu)獲增在管面積增長(zhǎng)，分別同比上升71.49%、104.74%。

　　據(jù)克而瑞物管統(tǒng)計(jì)，22家披露在管面積數(shù)據(jù)的物管公司2019年平均取得36.2%的在管面積增長(zhǎng)，在管面積均值9036萬(wàn)平方米，在管面積凈增值為2114萬(wàn)平方米。

　　130億平方米收并購(gòu)空間

　　拓展在管面積上，一般而言，物業(yè)企業(yè)主要是內(nèi)拓、外延兩種方式，即依托房企母公司資源項(xiàng)目、外部收并購(gòu)及第三方物業(yè)項(xiàng)目拓展。

　　內(nèi)拓幾乎在每家物業(yè)公司都存在，資本市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)就是在于母公司可提供的資源空間有多大，因?yàn)檫@部分資源是較為穩(wěn)定且可持續(xù)的。從年報(bào)信息看，中海物業(yè)、碧桂園服務(wù)、綠城服務(wù)等都以內(nèi)拓為主，也容易獲得資本市場(chǎng)較高估值。截至發(fā)稿，碧桂園服務(wù)市值已達(dá)885億港元，中海物業(yè)259億港元，綠城服務(wù)248億港元。

　　中信證券指出了其中原因，內(nèi)拓模式所耗費(fèi)的拓展投入悉數(shù)體現(xiàn)為當(dāng)期成本（以服務(wù)本身為營(yíng)銷手段），而外延擴(kuò)張模式支付的對(duì)價(jià)，則視為一種資產(chǎn)。會(huì)計(jì)確認(rèn)方面的差異，導(dǎo)致報(bào)表無(wú)法體現(xiàn)出內(nèi)生增長(zhǎng)的物業(yè)管理公司特有的優(yōu)勢(shì)。

　　外部收并購(gòu)則是最直接、有效的擴(kuò)張方式?？硕鸾y(tǒng)計(jì)顯示，2019年，上市物管公司全年并購(gòu)對(duì)價(jià)約79.2億元。除“大魚吃小魚”外，也出現(xiàn)了多筆同等規(guī)模的并購(gòu)，例如招商物業(yè)借殼中航善達(dá)、龍湖集團(tuán)擬收購(gòu)綠城服務(wù)股份等。這一趨勢(shì)表明行業(yè)整合在加劇，物管公司都爭(zhēng)先在管理規(guī)模上發(fā)力。

　　與此同時(shí)，物業(yè)企業(yè)管理層在2019年度業(yè)績(jī)會(huì)上均表示會(huì)持續(xù)關(guān)注收并購(gòu)市場(chǎng)。

　　時(shí)代鄰里執(zhí)行董事兼行政總裁王萌在回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提問(wèn)時(shí)就表示，在物管行業(yè)中，要快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張，收購(gòu)并是必不可少的途徑。王萌預(yù)計(jì)，時(shí)代鄰里2020年在管面積增長(zhǎng)速度應(yīng)該可以跟2019年持平，“我們也希望能夠盡快在2021年達(dá)到整個(gè)的管理規(guī)模過(guò)億平方米”。

　　物業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)已熱鬧多年，標(biāo)的價(jià)格也越來(lái)越高，上市物業(yè)公司也并非來(lái)者不拒。

　　碧桂園服務(wù)執(zhí)行董事、總經(jīng)理李長(zhǎng)江在業(yè)績(jī)會(huì)上回答《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提問(wèn)時(shí)表示，當(dāng)下物業(yè)行業(yè)還很分散，集中度還比較低。特別是疫情期間，市場(chǎng)反映出來(lái)的收并購(gòu)機(jī)會(huì)比以往來(lái)得更早，也更多一些。碧桂園服務(wù)會(huì)力爭(zhēng)每年在收并購(gòu)方面都有進(jìn)步，都要超越上一年?，F(xiàn)在收并購(gòu)方面的信息量很大很多，但公司選擇會(huì)非常慎重。針對(duì)收并購(gòu)標(biāo)的，公司會(huì)全面評(píng)估其主營(yíng)業(yè)務(wù)、增值服務(wù)業(yè)務(wù)、口碑等等做選擇。

　　相較于房地產(chǎn)行業(yè)，物業(yè)行業(yè)的收并購(gòu)市場(chǎng)更具想象空間。在管面積最大的彩生活董事會(huì)主席兼執(zhí)行董事潘軍在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，截至2019年底，除了百?gòu)?qiáng)物業(yè)公司控制的面積之外，至少還有130億平方米（市場(chǎng)空間），管理層目前最需要做的就是思考如何整合這部分市場(chǎng)。

　　多元化業(yè)務(wù)成色待檢

　　挖掘新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，也是物業(yè)公司的重要目的。

　　去年，萬(wàn)科物業(yè)通過(guò)與戴德梁行成立合資公司補(bǔ)齊商企業(yè)務(wù)短板；保利物業(yè)在重點(diǎn)發(fā)展公共服務(wù)領(lǐng)域，業(yè)態(tài)覆蓋城鎮(zhèn)景區(qū)、政府辦公樓、軌道及交通物業(yè)等；碧桂園服務(wù)則成功接管了“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)；時(shí)代鄰里則通過(guò)收并購(gòu)切入市政環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域，為公共道路、垃圾站及公園等市政環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目提供道路清潔、垃圾回收及垃圾運(yùn)輸服務(wù)。

　　不過(guò)，物業(yè)公司的多元化業(yè)務(wù)普遍還在探索發(fā)展中，目前呈現(xiàn)的盈利成色還有待提升。比如，碧桂園服務(wù)的“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)由于服務(wù)對(duì)象多數(shù)為建成時(shí)間較長(zhǎng)的國(guó)企小區(qū)，且物業(yè)設(shè)備老舊，因此該業(yè)務(wù)目前的物業(yè)管理服務(wù)收費(fèi)單價(jià)較低，13.4%的毛利率也低于公司平均水平。

　　不過(guò)，碧桂園服務(wù)去年“三供一業(yè)”業(yè)務(wù)合計(jì)收入已經(jīng)達(dá)到15.15億元，營(yíng)收占比為15.7%，一舉超過(guò)小區(qū)增值服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊收入，僅次于物業(yè)管理服務(wù)。

　　增值服務(wù)幾乎是所有物業(yè)公司都會(huì)發(fā)展的板塊，各家物業(yè)公司開(kāi)拓的增值服務(wù)也很多，包括但不限于家居家政、房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等。但這個(gè)領(lǐng)域目前還未探索出一個(gè)清晰的盈利模式，與業(yè)主關(guān)系更密切的社區(qū)增值服務(wù)2019年度在保利物業(yè)、雅生活、碧桂園服務(wù)、時(shí)代鄰里中的營(yíng)收占比分別為19.35%、9.5%、9%、7.32%。而彩生活已經(jīng)提出，今年將從線上回歸線下業(yè)務(wù)。