橡樹資本：正在積極買入低價中國股票

　　11月6日，有報道稱，世界上最大的不良債務(wù)投資商橡樹資本集團(tuán)主席霍華德-馬克斯表示，在估值出現(xiàn)了大幅波動之后，公司正在積極買入中國股票。

　　霍華德-馬克斯稱，中國的股票都是“極端劃算的投資”，不過他并沒有透露具體的采購目標(biāo)名稱。他指出，美國的股票“相當(dāng)接近完全價值”。 2013年以來中國的上證綜合

　　指數(shù)已經(jīng)有5.3%的下跌，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)有24%的大幅上漲。

　　霍華德-馬克斯強(qiáng)調(diào)，雖然中國的經(jīng)濟(jì)面臨刺激力量消失的風(fēng)險，但是中產(chǎn)階級的興起和政府的城鎮(zhèn)化規(guī)劃將會激發(fā)這個國家的長期潛力。有數(shù)據(jù)顯示，上證綜合指數(shù)目前顯示凈資產(chǎn)價值的1.4倍，相比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的表現(xiàn)有44%的折扣。相比之下，中國股指在過去五年中的平均溢價是6%。

　　霍華德-馬克斯指出，“和其他新興市場一道，我們正在中國股市進(jìn)行投資。投資者曾經(jīng)對中國失去了所有的信心?！睆?008年的金融危機(jī)以來，中國一直是全球經(jīng)濟(jì)反彈的最重要推動力量，隨著中國政府開始限制在2009年啟動的，史無前例的1.6萬億美元信貸刺激，中國的經(jīng)濟(jì)增長正在逐漸放緩。這一輪刺激項目導(dǎo)致中國的房價飆升至歷史高點，而很多地方政府也背負(fù)了創(chuàng)紀(jì)錄的債務(wù)。

　　中國上證綜合指數(shù)過去三年中有29%的跌幅，同期的香港恒生中企指數(shù)下跌了21%，MSCI新興市場指數(shù)2010年以來下跌8.8%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在這三年有48%的漲幅。此外，美國股市指數(shù)的市盈率從2012年的16.7%提高至18%，接近超過三年以來的最高水平——雖然同期的美國國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期只會有1.6%，也就是相當(dāng)于2012年一般的增長率。

　　他還說，雖然三年前投資者對中國的前景是過于樂觀的，但是現(xiàn)在可能又是過于悲觀了。上證綜合指數(shù)的市凈率目前相當(dāng)于2010年11月時候的一半，而市盈倍數(shù)下降了42%?；羧A德-馬克斯對此表示，“鐘擺的擺動幅度曾經(jīng)是過大了，可能這一次也是如此?！?/p>

　　“美國股市已經(jīng)從便宜走到了公平的程度，從歷史層面來看，并沒有定價過高。”霍華德-馬克斯說。

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