國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板擬放開“虧損上市”

　　虧損京東美上市股價上揚

　　企天下

　　投資者對中國概念股依舊保持熱情。5月22日，京東商城登陸美國納斯達克證券交易所正式掛牌上市，市值接近260億美元，僅次于騰訊、百度成為中國互聯(lián)網(wǎng)股“老三”。記者截稿時止，京東股價超過20美元，高于19美元的發(fā)行價。但是，你也許想象不到，第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司京東近幾年持續(xù)虧損。更耐人尋味的是，2014年第一季度京東凈虧損37.95億元，董事會卻授予京東CEO劉強東36.7億元的股權(quán)。一家連續(xù)虧損的電商，為何受到股市追捧？中國股市，又為何不接受虧損企業(yè)上市？此舉何時可以破冰？文/記者李光焱

　　上市前突增36億股權(quán)所為何來

　　在招股說明書里，京東終于解釋了該項虧損的主因：一季度產(chǎn)生了36.7億元的股權(quán)激勵支出，是京東給予劉強東的股權(quán)激勵，約9378萬股限制股。如果刨去該部分，其虧損較去年同期相當。背后有什么貓膩，為什么上市前突然給劉強東這么多股權(quán)？有網(wǎng)友不解，京東董事會突擊花錢，莫非是劉強東“強人政治”所為？此前，有媒體稱，在京東商城，劉強東過于強勢。

　　在京東上市的投票權(quán)結(jié)構(gòu)也看出這一點。根據(jù)京東上市后的“二元制”股權(quán)安排(分A、B類股，B類股投票權(quán)是A類股的20倍)，劉強東所持股份占總股本的20.68%，是京東第一大股東。但他擁有京東商城83.7%的投票權(quán)，從而繼續(xù)控制該公司的決策。相比之下，第二大股東、持股比例為17.8%的騰訊系，投票權(quán)為3.7%；而持股比例為15.7%的老虎基金，投票權(quán)是3.2%。

　　對此，京東公關(guān)部相關(guān)負責人5月26日向記者表示：“如果拋開36億股權(quán)激勵來看，今年一季度發(fā)展非常好，因此董事會決定給劉總一個激勵，他以前也從未拿過這種激勵?！敝劣跒楹卧贗PO之時給予激勵，該負責人表示“并不清楚內(nèi)情”。

　　中國虧損互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外頻上市

　　虧損的京東并不是唯一受海外投資者追捧的中國概念互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。同樣今年納斯達克上市的中國旅游網(wǎng)站途牛網(wǎng)，第一季度也虧損。

　　為什么海外投資人會熱捧虧損的企業(yè)？分析人士認為，首先，美國對互聯(lián)網(wǎng)科技公司上市條件中，并不限制一定要盈利，而是更看重其前景。其次，中國互聯(lián)網(wǎng)市場龐大，包括電商、社交、游戲等的潛力相當吸引人。更何況，京東上市，還有一個海外投資人可以借鑒的成功案例亞馬遜。與騰訊結(jié)盟，京東亦獲得了更多想象空間，無疑也會提振京東業(yè)績。5月中旬，騰訊一季度財報解讀會上，騰訊總裁劉幟平就透露，6月份微信的入口將會開放給京東。正是基于此，劉強東們的“豪言”，海外投資者才會信。

　　國內(nèi)上市企業(yè)的盈利要求或放寬

　　當看到騰訊、微博、新浪、搜狐、京東甚至未來的阿里巴巴都登陸海外股票市場，而國內(nèi)用戶無法享受投資收益時，你是否感到不解？這源自國內(nèi)政策要求上市公司必須盈利的“門檻”太高。據(jù)IT評論人士洪波分析，國內(nèi)的上市條件是面向盈利企業(yè)的，面向成熟的、長期盈利的企業(yè)，卻并不太鼓勵創(chuàng)業(yè)型、風險型的企業(yè)去上市。換言之，國內(nèi)更多地把資本市場當成一個給所謂的成功企業(yè)提供融資渠道的方式，而不是拿資本市場來支持新興的、高技術(shù)企業(yè)的早期發(fā)展。

　　不過，政策正在松動。今年“兩會”期間，中國證監(jiān)會主席肖鋼表示，要改革創(chuàng)業(yè)板制度，適當降低財務標準的準入門檻，建立再融資機制；允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。但前提是，盈利的規(guī)定需要《證券法》這一上位法先行修改。