樂(lè)視迷霧:稱(chēng)賈躍亭很快就會(huì)回來(lái)

資金抽離、去向問(wèn)題、商業(yè)模式遭遇沖擊

樂(lè)視“迷霧”

孫聰穎

往日之贊，對(duì)比今日之爭(zhēng)議，已形成強(qiáng)烈反差。

賈躍亭，曾被業(yè)界視為產(chǎn)業(yè)整合大師、資本運(yùn)作高手。如今因?yàn)橘Y金問(wèn)題、去向問(wèn)題，已經(jīng)卷入無(wú)名的風(fēng)波。

不少了解樂(lè)視的人認(rèn)為，賈躍亭提倡的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的模式或多或少還是存在和產(chǎn)業(yè)政策藏貓貓的僥幸心理。在廣電嚴(yán)肅監(jiān)管之手收緊后，樂(lè)視的未來(lái)充滿了不確定性。

去向成疑

樂(lè)視系企業(yè)（包括樂(lè)視網(wǎng)及其控股的子公司）日前一系列投融資動(dòng)作讓投資者和媒體頗感亂花迷眼，所以不管是樂(lè)視網(wǎng)還是控股公司近一段時(shí)期接到的采訪要求都比以往多了不少。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者希望就樂(lè)視近期的動(dòng)作和賈躍亭進(jìn)行面訪，對(duì)于此要求公關(guān)部顯得有些無(wú)奈，“賈總確實(shí)不在國(guó)內(nèi)，之前有媒體要求對(duì)賈總進(jìn)行專(zhuān)訪，也是我們專(zhuān)門(mén)人士接受采訪。” 樂(lè)視控股（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)視控股”）品牌傳播中心相關(guān)人士告訴記者。

據(jù)介紹，目前想聯(lián)系賈總采訪的媒體不在少數(shù)，有的媒體甚至在賈總微博上留言，以求獲得最新消息。

對(duì)于此前有媒體報(bào)道稱(chēng)“賈躍亭已經(jīng)質(zhì)押股份，從今年6月就逃離中國(guó)”的說(shuō)法，樂(lè)視控股品牌傳播中心相關(guān)工作人員提供的郵件中稱(chēng)，這是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手水軍故意放出的謠言。 “對(duì)于這些謠言，一定要追究法律責(zé)任。海外布局完成后，賈躍亭很快就會(huì)回來(lái)，到時(shí)候謠言不攻自破?！?/p>

記者注意到，賈躍亭新浪認(rèn)證微博仍在實(shí)時(shí)更新，其間也顯示了賈躍亭的動(dòng)向，所到之處、接觸之人也引發(fā)了媒體和股民對(duì)其投資方向的各種猜測(cè)。

8月11日晚，賈躍亭現(xiàn)身《敢死隊(duì)3》首映式，據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，賈躍亭向媒體證實(shí)樂(lè)視已經(jīng)在洛杉磯和硅谷兩地設(shè)立兩大子公司。不過(guò)對(duì)于此項(xiàng)投資，作為上市公司樂(lè)視網(wǎng)并未發(fā)任何公告。對(duì)于投資主體是樂(lè)視網(wǎng)還是旗下子公司，樂(lè)視公關(guān)部稱(chēng)并不知曉。

資金“抽離”

大股東離境數(shù)月本來(lái)并不鮮見(jiàn)，但賈躍亭質(zhì)押手中7成的股票套現(xiàn)還是讓股民略感不安。

日前，樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）發(fā)公告稱(chēng)，控股股東賈躍亭進(jìn)行股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及部分股權(quán)解除質(zhì)押。這樣做一方面是為其控制的樂(lè)視控股（北京）有限公司參與公司再融資事項(xiàng)籌備資金； 另一方面也為降低整體的質(zhì)押融資成本，優(yōu)化股權(quán)質(zhì)押率。

記者留意到，截至此公告日，賈躍亭持有樂(lè)視網(wǎng)股份占公司總股本的 44.21%，賈躍亭共質(zhì)押的股份占其持有股份總數(shù)的 74.11%，占本公司總股本的 32.76%。

有證券分析師提示，若質(zhì)押比例過(guò)高，融資方對(duì)抗市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力就很弱，一旦股價(jià)大跌，融資方將難以拿出更多的股票來(lái)追加質(zhì)押，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。對(duì)此樂(lè)視控股在郵件中回應(yīng)稱(chēng)，上市公司大股東的個(gè)人融資本身屬于其個(gè)人行為，與上市公司無(wú)關(guān)，大股東是通過(guò)各種實(shí)際行動(dòng)在支持上市公司的發(fā)展，媒體不應(yīng)該引導(dǎo)其他股東來(lái)質(zhì)問(wèn)公司大股東的個(gè)人融資行為。

實(shí)際上，除了大股東質(zhì)押引人關(guān)注，第二大股東賈躍芳的大額套現(xiàn)行為更是讓股民不知所措。

賈躍芳是公司實(shí)際控制人賈躍亭的姐姐。8月26日披露的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)第二大股東賈躍芳共減持樂(lè)視網(wǎng)股份1400萬(wàn)股，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，賈躍芳減持套現(xiàn)金額約7.1億元。減持后，賈躍芳目前持有樂(lè)視網(wǎng)股份為4.3%，仍為樂(lè)視網(wǎng)第二大股東。

從超級(jí)電視首發(fā)至賈躍芳首次套現(xiàn)之日起，不足一年半時(shí)間，樂(lè)視股價(jià)在此期間已經(jīng)漲了近6倍，當(dāng)時(shí)樂(lè)視網(wǎng)市盈率已經(jīng)超過(guò)160倍，同行業(yè)的華誼兄弟和光線傳媒的市盈率不到其一半。賈躍芳減持之時(shí)的樂(lè)視網(wǎng)股票價(jià)格幾乎是歷史股價(jià)的最高點(diǎn)。

家電產(chǎn)業(yè)觀察家梁振鵬指出，超級(jí)電視是賈躍亭承諾的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)中最關(guān)鍵一環(huán)，這也是發(fā)售電視后股價(jià)飆升的原因。但從目前來(lái)看在樂(lè)視的財(cái)務(wù)報(bào)表中，電視業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)有限，如果樂(lè)視電視長(zhǎng)時(shí)間不能提供足以支撐如此高市盈率的利潤(rùn)，樂(lè)視的股價(jià)將會(huì)大幅下跌。賈躍芳減持或與此相關(guān)。

對(duì)此樂(lè)視控股郵件回應(yīng)：賈躍芳的減持并不是管理層看空，而是減持之后將資金回流樂(lè)視，支持樂(lè)視生態(tài)發(fā)展。

顛覆樹(shù)敵

樂(lè)視網(wǎng)成立于2004年11月，依靠?jī)?nèi)容版權(quán)、視頻分發(fā)業(yè)務(wù)起家，和360、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司相比，顯得頗為低調(diào)，其創(chuàng)始人賈躍亭也很少在公眾場(chǎng)合露面，樂(lè)視股價(jià)表現(xiàn)不溫不火。

去年5月份，超級(jí)電視的推出是一個(gè)分水嶺。借超級(jí)電視的上市，樂(lè)視和賈躍亭從幕后走到臺(tái)前。賈躍亭提倡的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”橫跨數(shù)個(gè)領(lǐng)域的商業(yè)模式迅速傳播，引發(fā)了外界的圍觀和艷羨。

之后樂(lè)視網(wǎng)利好消息不斷，股價(jià)隨之暴漲。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2013年6月中旬，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率47倍，深證A股和上證A股的平均市盈率分別為30倍和11倍。樂(lè)視網(wǎng)的市盈率卻超過(guò)100倍。

不過(guò)這樣的勢(shì)頭卻遭遇挫折。

6月24日，國(guó)家廣電總局下達(dá)“關(guān)閉函”，立即關(guān)閉互聯(lián)網(wǎng)電視終端產(chǎn)品中違規(guī)視頻軟件下載通道。樂(lè)視股價(jià)應(yīng)聲下滑。隨后7月中，有媒體報(bào)道稱(chēng)，廣電總局針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電視及機(jī)頂盒下發(fā)監(jiān)管令，樂(lè)視網(wǎng)即是廣電總局點(diǎn)名批評(píng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，7家集成服務(wù)牌照方被告知不能再與樂(lè)視網(wǎng)合作。

樂(lè)視網(wǎng)隨即停牌，8月8日開(kāi)市起，樂(lè)視網(wǎng)股票復(fù)牌，同時(shí)發(fā)布公司募集45億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的可行性分析報(bào)告。然而，預(yù)想中的觸底反彈并未順利發(fā)生。8月20日，樂(lè)視網(wǎng)再度臨時(shí)停牌。股民對(duì)這只昔日“創(chuàng)業(yè)板最牛股”的未來(lái)充滿了憂慮。期間樂(lè)視發(fā)公告對(duì)媒體的報(bào)道和猜測(cè)做出澄清。8月25日，樂(lè)視公告強(qiáng)調(diào)：“前述事項(xiàng)的發(fā)生，并不會(huì)對(duì)公司的樂(lè)視生態(tài)體系造成重大影響，也不會(huì)改變公司的商業(yè)模式?！?/p>

實(shí)際上，即便樂(lè)視電視發(fā)展受阻，樂(lè)視認(rèn)為其仍有回旋余地。

賈躍亭在各種場(chǎng)合一再?gòu)?qiáng)調(diào)，當(dāng)終端數(shù)量（電視機(jī)＋盒子）達(dá)到百萬(wàn)級(jí)別，化學(xué)反應(yīng)就會(huì)發(fā)生，內(nèi)容、平臺(tái)、硬件和應(yīng)用市場(chǎng)將形成協(xié)同效應(yīng)。家電行業(yè)分析師劉步塵指出，賈躍亭實(shí)際上希望獲得生態(tài)鏈最高控制權(quán)，通過(guò)增加終端的覆蓋面，提升廣告的投放量并提升電視購(gòu)物的轉(zhuǎn)化率。

毫無(wú)疑問(wèn)，樂(lè)視的強(qiáng)項(xiàng)仍然在內(nèi)容和服務(wù)領(lǐng)域。樂(lè)視集團(tuán)旗下樂(lè)視云視頻開(kāi)放平臺(tái)是中國(guó)第一影視劇視頻網(wǎng)站樂(lè)視網(wǎng)旗下的基于云計(jì)算的視頻開(kāi)放平臺(tái)。該平臺(tái)能為企業(yè)、機(jī)構(gòu)、個(gè)人等客戶(hù)提供視頻上傳、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)碼、調(diào)取等解決方案。

而賈躍亭聲勢(shì)浩大地宣布要顛覆傳統(tǒng)電視產(chǎn)業(yè)后，也一改之前的低調(diào)做派，不斷發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，并通過(guò)隔空喊話向傳統(tǒng)彩電企業(yè)發(fā)起“挑釁”。

樂(lè)視一降價(jià)，傳統(tǒng)彩電企業(yè)一哆嗦。從去年開(kāi)始，絕大多數(shù)彩電企業(yè)有被樂(lè)視牽著鼻子走的感覺(jué)，樂(lè)視降價(jià)，創(chuàng)維[微博]、TCL[微博]等傳統(tǒng)彩電企業(yè)為保持市場(chǎng)占有率也被迫降價(jià)。今年上半年年報(bào)顯示，傳統(tǒng)彩電業(yè)業(yè)績(jī)集體下滑，各企業(yè)在年報(bào)中無(wú)一例外都提到：“受樂(lè)視等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊”。

實(shí)際上，樂(lè)視真正在意的如電視內(nèi)容分發(fā)、廣告投放、電視購(gòu)物等業(yè)務(wù)，正好是傳統(tǒng)彩電企業(yè)的短板所在。而由于其掀起的這場(chǎng)血雨腥風(fēng)般的顛覆，也讓其在傳統(tǒng)家電圈中樹(shù)敵不少。

樂(lè)視 “務(wù)農(nóng)”

為了減少內(nèi)容、終端等領(lǐng)域盈利的不穩(wěn)定性，并分散風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)視也開(kāi)始了一系列的多元化投資。

日前，樂(lè)視網(wǎng)旗下樂(lè)視控股正式宣布進(jìn)軍農(nóng)業(yè)，成立樂(lè)視互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)農(nóng)業(yè)(北京)有限公司。據(jù)了解，農(nóng)業(yè)項(xiàng)目將沿襲樂(lè)視控股旗下業(yè)態(tài)一貫的垂直整合運(yùn)作發(fā)展思路，打造集現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與加工、生鮮農(nóng)產(chǎn)品電商平臺(tái)與冷鏈物流體系、農(nóng)業(yè)品牌運(yùn)營(yíng)、農(nóng)產(chǎn)品金融投資于一體的農(nóng)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。

“從自制劇、電視劇和影視等偏虛擬的品類(lèi)，到生鮮等偏實(shí)體的品類(lèi)，看似跨度很大，但實(shí)際上樂(lè)視仍然是圍繞它的整體生態(tài)做的布局。”數(shù)字新媒體產(chǎn)業(yè)分析師尹訓(xùn)寧如是說(shuō)。

不過(guò)，從超級(jí)電視發(fā)售開(kāi)始，樂(lè)視的物流資源就像是木桶的短板，一直被詬病，為避免農(nóng)業(yè)市場(chǎng)重蹈覆轍，樂(lè)視也表示將在今年年底從北京開(kāi)始構(gòu)建總倉(cāng)+最后一公里的配送體系，并嘗試在全國(guó)進(jìn)行O2O的布局。盡管樂(lè)視方面在公告中強(qiáng)調(diào)樂(lè)視控股進(jìn)軍農(nóng)業(yè)獲得收益與上市公司無(wú)任何關(guān)系，但并不妨礙務(wù)農(nóng)消息帶來(lái)的股票應(yīng)聲上漲。

樂(lè)視控股提供的郵件中稱(chēng)：“歷史數(shù)據(jù)也顯示，賈躍亭融到的資金，通過(guò)各個(gè)方面又都反哺到了樂(lè)視生態(tài)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，比如其控制的樂(lè)視控股，同時(shí)也參投了樂(lè)視網(wǎng)控股的樂(lè)視致新、樂(lè)視體育、樂(lè)視云計(jì)算。雖然這些公司當(dāng)前都處于虧損階段，其目的正是像其公告中所講的，因?yàn)樘幱跇I(yè)務(wù)的早期階段，需要更多的資金投入，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。”