兩基金提示折算風(fēng)險(xiǎn) 分級(jí)基金套利機(jī)會(huì)重現(xiàn)

　　市場(chǎng)風(fēng)格不斷轉(zhuǎn)換，基金凈值也跟著不停波動(dòng)，昨日兩只分級(jí)基金B(yǎng)端發(fā)布公告稱，凈值將逼近閥值，有可能發(fā)生折算，提醒投資人注意風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，分級(jí)基金A端的套利機(jī)會(huì)也由此顯現(xiàn)。

　　兩基金提示折算風(fēng)險(xiǎn)

　　昨日鵬華基金發(fā)布公告稱，旗下分級(jí)基金鵬華資源B參考凈值跌至0.250元時(shí)，鵬華資源將進(jìn)行不定期份額折算。

　　鵬華基金公告稱，由于近期A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，截至10月29日，鵬華資源B的參考凈值接近基金合同規(guī)定的不定期份額折算條件。據(jù)了解，由于鵬華資源A、鵬華資源B折算前可能存在折溢價(jià)交易情形，不定期份額折算后，鵬華資源A、鵬華資源B的折溢價(jià)率可能發(fā)生較大變化。其中，鵬華資源B的杠桿倍數(shù)將由目前接近5倍恢復(fù)到初始的2倍水平，而鵬華資源A持有人將由持有低風(fēng)險(xiǎn)基金變?yōu)槌钟轩i華資源A以及鵬華資源B份額，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的不確定性將會(huì)增加。

　　鵬華基金提醒投資者，密切關(guān)注鵬華資源B近期的參考凈值波動(dòng)情況，并警惕可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　同一日，銀華基金也發(fā)布類似公告稱，旗下銀華中證內(nèi)地資源主題指數(shù)分級(jí)杠桿份額銀華鑫瑞凈值達(dá)到0.25元后，銀華資源份額母基金、銀華金瑞、銀華鑫瑞將進(jìn)行不定期折算。

　　　A份額或出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)

　　由于四季度的A股市場(chǎng)仍存不確定性，交銀施羅德甚至認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)反彈的可持續(xù)性欠佳，如果四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能持續(xù)改善，A股整體指數(shù)或難有很大的投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)意猶未盡，但越接近11月份越要注意風(fēng)險(xiǎn)，可能由于IPO重啟預(yù)期、地方債規(guī)模公布、 QE退出和美債僵局等造成海外市場(chǎng)波動(dòng)因素影響，而使A股市場(chǎng)形成下跌邏輯，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開始逐步釋放，A股指數(shù)可能進(jìn)一步向下。

　　在此預(yù)期下，上述兩只基金發(fā)生折算的可能性非常大。昨日信息時(shí)報(bào)記者在采訪中了解到，鵬華資源A和銀華金瑞的母基金再分別下跌約8.13%和8.61%將觸及折算條款。從目前來看，一旦發(fā)生折算，A類份額將出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

　　接下來的問題是，如何操作才能實(shí)現(xiàn)套利收益？中信證券研究部金融產(chǎn)品組表示，對(duì)于向下定點(diǎn)折算行情而言，收入包含兩個(gè)部分：第一部分是折算獲得的基礎(chǔ)份額贖回后變成的銀子；第二部分是折算后剩余的A份額在二級(jí)市場(chǎng)賣出得到的資金。

　　從收入的兩部分構(gòu)成分析看，第一，定點(diǎn)折算日離當(dāng)前越久，換成的基礎(chǔ)份額就越多，收入就越高。這是因?yàn)檎鬯惆l(fā)生時(shí)，A份額凈值越高，折算后可贖回的基礎(chǔ)份額就越多；而A份額凈值獲取的是單利，約定收益每天只給一點(diǎn)點(diǎn)，日子越久，給得越多。第二，折算后A份額價(jià)格越高，即折價(jià)越低，收入就越高(A份額多折價(jià)交易，賣出時(shí)的折價(jià)越低，所獲取的實(shí)際收入就越高)。