六大頂尖私募解讀暴跌：“改革牛創(chuàng)新牛”格局未變

　　昨日收盤，上證指數(shù)大跌321.44點，跌幅6.50%；兩市跌停股超500只，可謂“哀鴻遍地”。那么，私募對此又有哪些看法？《每日經(jīng)濟新聞》記者就此采訪了一些私募大佬。對于暴跌原因，接受采訪的幾位私募人士均認為，市場長期持續(xù)上漲后，一般會大幅調(diào)整，歷次牛市都有該特征。而對于后市，這些私募指出，“改革牛、創(chuàng)新牛”格局并未發(fā)生改變，但要警惕“杠桿”不計成本拋盤帶來的風險。

　　昨日(5月28日)，適逢“5·30”即將迎來八周年之際，A股的斷崖式暴跌無疑給投資者當頭一棒。昨日10時30分左右滬指高位跳水，午后尾盤更是遭遇權重股大幅砸盤，題材股傾瀉暴跌。截至昨日收盤，上證指數(shù)報收4620.27點，大跌321.44點，跌幅6.50%；創(chuàng)業(yè)板指報于3432.98點，跌195.69點，跌幅5.39%；兩市跌停股超500只。

　　對于昨日的斷崖式暴跌，《每日經(jīng)濟新聞》記者(以下簡稱NBD)邀請六位私募大佬，分別是玖逸投資掌門人戰(zhàn)軍濤、海潤達資本總裁仇天嫡、中域投資總經(jīng)理袁鵬濤、鴻逸投資總經(jīng)理張云逸、朱雀投資的一位高管以及星石投資總經(jīng)理楊玲，就下跌成因，以及后市走向等進行解讀。

　　重挫成因：暴漲后大幅調(diào)整是常理

　　NBD：昨日市場斷崖式暴跌，跌幅6.50%，跟8年前的“5·30”十分相似，如何看待？

　　戰(zhàn)軍濤：此次暴跌屬于牛市期間非常正常的一次調(diào)整。市場前段時間漲得有點非理性，在長期持續(xù)上漲后，一般都會出現(xiàn)大幅調(diào)整，歷次牛市都有這樣的特征，只是不確定哪一天調(diào)整。昨日幾百只個股跌停，正常。

　　仇天嫡：首先來看整個行情的脈絡，此次牛市有兩條主線，一是降息降準釋放的提振經(jīng)濟信號；二是改革是股市上漲的動力。現(xiàn)在來看，改革沒有結束，此次下跌是前期漲得太多后的一個調(diào)整，其實每一波牛市中也都有巨幅調(diào)整，獲利盤太多了，創(chuàng)業(yè)板估值太高，這些因素下調(diào)整反而會讓行情走得更健康。

　　朱雀投資：這是近期市場連續(xù)大幅上升后的一次宣泄。當股價提升超越基本面太多時，市場出現(xiàn)震蕩與回調(diào)也是常理。

　　NBD：匯金減持是暴跌誘因？

　　楊玲：監(jiān)管部門政策收緊也是促成調(diào)整的重要因素之一。嚴查場外配資、嚴查市場操縱行為、提示關注兩融業(yè)務風險、摸底銀行資金入市情況等動作，部分券商開始收緊兩融政策，這也引發(fā)了市場的一些擔憂。

　　戰(zhàn)軍濤：至于原因，我認為市場有一個通病，每次指數(shù)大幅上漲或者下跌，都會選擇性找些因素來解釋。其實無論是匯金減持，還是下周中國核電(行情-- --,咨詢)等新股IPO，這些都非常牽強。一些突發(fā)性事件可能會成為市場暴跌的一個因素，但是如今來看，有些因素已不是新聞。

　　袁鵬濤：從市場消息面來看，新股發(fā)行從來不是市場調(diào)整的主要因素。而匯金減持的目的是什么，匯金的資金量非常大，減持也在情理中，不能把匯金減持作為市場調(diào)整的根本因素。此輪牛市自啟動以來，已經(jīng)漲了約三個季度，短期需要休整一下?，F(xiàn)在市場各個板塊估值都非常高，基金發(fā)行也都很火爆，大家都認為在股市上賺錢非常容易，因此短期需要休整。但不太可能說市場從昨日開始就跌下去了。

　　后市觀察：上漲的主要邏輯沒有改變

　　NBD：此次調(diào)整是否意味著牛市已處于末期？

　　戰(zhàn)軍濤：應該說股市上漲的主要邏輯沒有改變，目前市場走牛的幾個因素沒發(fā)生改變，只是短期漲幅過大而出現(xiàn)調(diào)整，牛市遠遠沒有結束。投資者可以從兩個方面考慮，專業(yè)投資者還是會選擇一些行業(yè)不錯、基本面不錯的個股，短線投資者也不妨選擇跌幅比較大的個股，博市場的反彈。我前兩天已感覺到會出現(xiàn)調(diào)整，也減了一部分倉位，因此對于市場調(diào)整在心理上有準備。對于后市，有兩種可能，一種是幾天內(nèi)再繼續(xù)調(diào)整，一種可能是明天直接收陽，如果沒有突發(fā)重大影響，長期市場向上沒有問題。

　　仇天嫡：盡管大家都拿昨日的暴跌與2007年的“5·30”作比較，但實際上背景和邏輯完全不同。2007年是經(jīng)濟形勢大好下的牛市，房地產(chǎn)價格上漲、資源價格上漲，而現(xiàn)在是改革引發(fā)的牛市，背景上沒有可比性，因此市場仍然可以持續(xù)向上。

　　朱雀投資：我們預計，經(jīng)濟不會出現(xiàn)硬著陸。同時，經(jīng)濟結構變化值得期待，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟發(fā)展如火如荼，貨幣政策繼續(xù)保持寬松有確定性，央行未來有進一步降息、降準的可能。廣大投資者調(diào)整資產(chǎn)配置結構，增加股票類資產(chǎn)配置的趨勢才剛剛啟動，因此，這一次中國資本市場迎來的“改革牛、創(chuàng)新?！钡母窬郑⑽窗l(fā)生改變。

　　楊玲：此次暴跌不會改變牛市行情，階段性調(diào)整后牛市仍將延續(xù)。因為大類資產(chǎn)配置轉移進程仍在延續(xù)，資金還在源源不斷涌入股市，牛市會延續(xù)；從引發(fā)調(diào)整的成因來看，都是一些短期和情緒性因素，不可能改變大方向。當然，行情雖將延續(xù)，但市場風格可能會有所變化，此前漲幅較小，估值合理的消費股，可能成為市場熱點。

　　風險提示：警惕“杠桿”不計成本拋盤

　　NBD：昨日尾盤時段，市場恐怖殺跌情況較為嚴重，不少股票從漲停變成瞬間跌停，讓市場毫無預料，如何解讀？

　　張云逸：昨日尾盤應該出現(xiàn)了爆倉情況，個人感覺尾盤很多都是一鍵賣出，尤其是最后五分鐘，是一些資金不計成本在賣。此前很多股票漲停板的財富效應使得大家加杠桿進去追漲，一旦市場有風吹草動，這些杠桿資金會不計成本平了倉再說，因此這種現(xiàn)象需要仔細觀察，且需要警惕。市場將進入中期調(diào)整，可能會出現(xiàn)一個月以上的調(diào)整，主要是為了去杠桿。

　　袁鵬濤：市場漲很高了，引起情緒宣泄性下跌，同時，可能跟杠桿也有關系。一旦出現(xiàn)不好走勢，杠桿資金會立即出來，把價格砸得很低對他們來說可能沒有關系。大家都知道杠桿會加劇市場的上漲和下跌，因此市場波動會加劇。