央行主管《金融時(shí)報(bào)》：打擊惡意做空刻不容緩

　　A股有多兇險(xiǎn)？從6月15日到7月2日，僅13個(gè)交易日，上證綜指就大跌近27%，創(chuàng)業(yè)板更是狂瀉近四成。個(gè)股滿(mǎn)目瘡痍，腰斬者比比皆是。

　　是誰(shuí)導(dǎo)演了這輪慘烈的暴跌？

　　有人說(shuō)是產(chǎn)業(yè)資本大舉減持離場(chǎng)，有人說(shuō)是監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)查配資，有人說(shuō)是新股發(fā)行速度過(guò)快……如果一定要對(duì)號(hào)入座，或許這些只能算是導(dǎo)火索或做空借口，而真正的原因遠(yuǎn)非這么簡(jiǎn)單。

　　不妨先看看以下兩段表述：“明年滬指或漲到16785點(diǎn)”，摩根士丹利在去年12月5日曾作出預(yù)測(cè)，以此激勵(lì)廣大散戶(hù)蜂擁入市；“不要在近期投資中國(guó)內(nèi)地股市，上證綜指6月12日的高點(diǎn)，可能已經(jīng)標(biāo)志著牛市到達(dá)頂點(diǎn)”，摩根士丹利在6月26日滬指再度罕見(jiàn)暴跌后突然一反常態(tài)地改口。

　　一家國(guó)際大型投行，一會(huì)兒預(yù)測(cè)滬指要漲到16785點(diǎn)，一會(huì)兒又說(shuō)6月12日5178點(diǎn)就是牛市頂點(diǎn)，前后相隔不過(guò)半年多時(shí)間。是大摩的分析師信口雌黃，還是預(yù)測(cè)能力有限，抑或看似有失水準(zhǔn)的預(yù)測(cè)背后，隱藏著某種不可告人的目的？

　　摩根士丹利并非唯一一家在預(yù)測(cè)A股走勢(shì)上前后顛倒的國(guó)際投行。去年年底唱多中國(guó)股市的國(guó)際投行你追我趕，比的是誰(shuí)預(yù)測(cè)的點(diǎn)位更高，更能煽動(dòng)散戶(hù)入市；今年6月看空中國(guó)股市的國(guó)際投行如過(guò)江之鯽，比的是誰(shuí)列舉的看空理由多，預(yù)測(cè)股指跌的點(diǎn)位低，誰(shuí)更能激發(fā)散戶(hù)的恐慌心理，讓散戶(hù)在暴跌中慌不擇路，割肉離場(chǎng)，讓A股在自相踩踏中陷入惡性循環(huán)的暴跌怪圈。

　　國(guó)際投行如此翻云覆雨，目的何在？是為了背后的利益集團(tuán)，還是刻意做空中國(guó)，以便擾亂中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革步伐？

　　雖然有關(guān)高盛等機(jī)構(gòu)通過(guò)公募公司香港分公司，利用灰色區(qū)域，通過(guò)RQFII專(zhuān)戶(hù)，做空股指期貨的傳言被中金所證偽。中金所發(fā)布公告表示，中金所對(duì)參與股指期貨市場(chǎng)的所有38家QFII和25家RQFII的期、現(xiàn)貨交易情況進(jìn)行了核查。經(jīng)排查，南方基金系RQFII沒(méi)有在中金所開(kāi)戶(hù)交易。但機(jī)構(gòu)大鱷滲透到中國(guó)資本市場(chǎng)的路徑很多，且各路資本各懷心事，何況賣(mài)空賺錢(qián)也并非必須建倉(cāng)股指期貨，ETF等工具同樣可以。

　　其實(shí)，此輪A股暴跌是否緣自外資做空并不重要，重要的是近期股市下跌有資本大鱷刻意打壓做空跡象。這些資本大鱷借國(guó)際投行密集發(fā)聲，夸大中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力和股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)每一次利好都是逃命機(jī)會(huì)，一方面渲染恐慌氣氛，動(dòng)搖投資者持股信心，加速基民對(duì)公募基金的贖回，以此引發(fā)流動(dòng)性緊張，最終形成股市整體性恐慌拋售；另一方面，利用高杠桿特點(diǎn)，蓄意做空，通過(guò)打壓引發(fā)融資盤(pán)平倉(cāng)，造成相互踐踏下的循環(huán)下跌，達(dá)到四兩撥千斤的做空效果。

　　這些資本大鱷之所以敢于放膽做空，是因?yàn)樵谥袊?guó)資本市場(chǎng)加速開(kāi)放之際，對(duì)做空方式方法和工具缺乏足夠防備，對(duì)杠桿牛市的暴跌缺乏應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。

　　如果僅僅是套利，不算什么。此次資本大鱷刻意做空A股，顯然別有用心。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)剛剛出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，各項(xiàng)改革正在有序推進(jìn)，A股走牛正在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展產(chǎn)生積極影響。此時(shí)，資本大鱷猛烈做空，不知居心何在。正如一篇文章所分析的那樣，“從盤(pán)口上看，很明顯，本輪做空資金經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)力強(qiáng)大且準(zhǔn)備充分。相對(duì)于第一次經(jīng)歷杠桿牛市的A股來(lái)說(shuō)，這些資金顯然更加熟悉如何利用杠桿在每個(gè)階段的爆倉(cāng)效應(yīng)，同時(shí)更加熟悉利用股指期貨、ETF等一系列金融衍生工具組合做空，且面對(duì)政府的強(qiáng)力反擊毫不手軟，這顯然會(huì)讓人立刻和量子基金為代表的國(guó)際專(zhuān)業(yè)做空資金手法聯(lián)系到一起”。如此惡意做空，不僅可以讓做空者掙得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，也最終會(huì)影響居民的消費(fèi)信心，更讓股市重歸熊途，使直接融資快速萎縮，大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的資本市場(chǎng)環(huán)境受到極大影響。

　　并不是所有人都期望中國(guó)成為資本大國(guó)和金融強(qiáng)國(guó)，也不是所有人都樂(lè)見(jiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功。當(dāng)中國(guó)股市走牛的積極效應(yīng)開(kāi)始發(fā)揮時(shí)，有人渴望看到中國(guó)借力資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略落空。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐不會(huì)停止，各路動(dòng)機(jī)復(fù)雜的資本在A股市場(chǎng)興風(fēng)作浪也僅是開(kāi)始。此次A股暴跌是中國(guó)資本市場(chǎng)走向?qū)ν忾_(kāi)放所遭遇的一次挑戰(zhàn)。我們無(wú)法將已經(jīng)開(kāi)啟的資本市場(chǎng)開(kāi)放大門(mén)重新關(guān)閉，但我們可以做到的是：加強(qiáng)監(jiān)管，防患于未然；制定對(duì)策，在挑戰(zhàn)中占據(jù)主動(dòng)，對(duì)惡意做空者，堅(jiān)決打擊。