多管齊下 期貨資管期待穩(wěn)中求進(jìn)

　　優(yōu)化策略、防范風(fēng)險(xiǎn)、尋求合作

　　作為期貨公司改善收入結(jié)構(gòu)的突破點(diǎn)和重要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)之一，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出以來受到業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注，在短短幾年的時(shí)間內(nèi)發(fā)展迅猛。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末，國內(nèi)期貨資產(chǎn)管理規(guī)模已超過1045億元。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2015年期貨公司資產(chǎn)管理規(guī)模前20名名單顯示，天風(fēng)期貨旗下的深圳天風(fēng)天成資產(chǎn)管理有限公司資管規(guī)模為220.9億元，排名第一；名單中排名第20位的五礦經(jīng)易期貨資管規(guī)模也達(dá)8.82億元。

　　2016年開年以來，期貨公司資管產(chǎn)品運(yùn)行情況如何？抓住了哪些機(jī)會(huì)，又錯(cuò)失了哪些行情？多家期貨公司資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人節(jié)后在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，2016年將多管齊下，推動(dòng)期貨資管業(yè)務(wù)再上新臺(tái)階。

　　面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)業(yè)務(wù)整體運(yùn)行平穩(wěn)

　　“進(jìn)入2016年，徽商期貨已發(fā)行多只資管產(chǎn)品，1月份資管業(yè)務(wù)新增規(guī)模超過1800萬元，總規(guī)模與2015年年底相比增長10%左右?！被丈唐谪涃Y管部負(fù)責(zé)人劉燁說，截至目前，徽商期貨所有資管產(chǎn)品運(yùn)行平穩(wěn)，未發(fā)生穿倉類嚴(yán)重事故，部分產(chǎn)品盈利能力突出，在振蕩行情中也獲得了不錯(cuò)的盈利。

　　劉燁表示，今年1月股指出現(xiàn)了一波快速下跌，雖然給資管業(yè)務(wù)造成了不小的沖擊，但與此同時(shí)劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)也帶來了操作機(jī)會(huì)。公司資管產(chǎn)品中以看空為主的產(chǎn)品和部分波段操作類產(chǎn)品獲得了很好的盈利機(jī)會(huì)?！按送猓瑥墓墒兄谐烦龅牟糠仲Y金需要尋求收益穩(wěn)定的投資途徑，我們抓住這一時(shí)機(jī)吸納資金發(fā)行新產(chǎn)品，為今年公司資管業(yè)務(wù)更上一層樓打下了基礎(chǔ)?！眲钫f。

　　長江期貨總裁田偉向記者表示，1月份國內(nèi)股市波動(dòng)劇烈，上證綜指跌幅超過20%，股票投資比重較大的部分資管產(chǎn)品凈值有不同程度的下滑，多數(shù)產(chǎn)品都在積極降低倉位以防范風(fēng)險(xiǎn)?！敖衲暌詠?，部分商品及股指期貨走出了較為流暢的趨勢(shì)性行情，但我們配置CTA策略的產(chǎn)品較少，沒能有效抓住這波行情走勢(shì)?！碧飩ヮH為遺憾地說。

　　“2016年以來，美爾雅(16.89 +0.48%,買入)期貨資管產(chǎn)品整體運(yùn)行情況良好，未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件?！泵罓栄牌谪浉笨偨?jīng)理孫晉表示，經(jīng)過前期摸索，公司已在人才儲(chǔ)備、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)方面做好了準(zhǔn)備，并于今年年初成立了專門項(xiàng)目組，尋求在資管業(yè)務(wù)方面推動(dòng)銀行、期貨公司和私募的三方合作。

　　加強(qiáng)管理改進(jìn)策略穩(wěn)收益

　　今年以來，采用哪些策略的產(chǎn)品盈利情況較好，哪些策略的產(chǎn)品回撤較大？期貨公司又采取了怎樣的應(yīng)對(duì)措施呢？

　　對(duì)此，田偉表示，基于近期的市場(chǎng)走勢(shì)，一些投資股票及期貨的對(duì)沖型產(chǎn)品、運(yùn)用多策略多品種做量化交易的產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)品凈值波動(dòng)較??；而以股票投資為主的產(chǎn)品凈值回撤較大?！拔磥碓谧霎a(chǎn)品設(shè)計(jì)和策略開發(fā)時(shí)，我們會(huì)更加注重流動(dòng)性管理和倉位控制，進(jìn)行更為嚴(yán)格的止損設(shè)計(jì)，細(xì)化對(duì)各種策略在不同市場(chǎng)情景下的測(cè)試，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口較大的產(chǎn)品及策略加強(qiáng)對(duì)沖管理。”

　　“從1月份公司資管產(chǎn)品的運(yùn)行情況來看，采取波段交易思路的短線策略表現(xiàn)相對(duì)較好，其中部分產(chǎn)品1月份的收益率超過6%。各類以套利策略為核心的資管產(chǎn)品凈值均有不同程度的回撤，尤其是涉及股指類套利的產(chǎn)品損失更為嚴(yán)重?！眲罡嬖V記者，通過總結(jié)前期的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，未來產(chǎn)品策略將會(huì)從止損和止盈方面進(jìn)行改進(jìn)，加強(qiáng)倉位的管理；同時(shí)還將微調(diào)策略和投資方向，調(diào)整資管產(chǎn)品中股票、債券投資的比重，盡量規(guī)避股市波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在孫晉看來，去年股指及商品期貨市場(chǎng)趨勢(shì)明顯，在此格局下，主觀趨勢(shì)交易類產(chǎn)品爆發(fā)力好，盈利水平最高，對(duì)沖交易策略產(chǎn)品的穩(wěn)定性最好，高頻量化策略產(chǎn)品的盈利情況也不錯(cuò)。不過相比較而言，主觀趨勢(shì)策略的回撤較大，主要表現(xiàn)在趨勢(shì)性行情的開始與結(jié)束階段，這是該類型策略必須要面對(duì)的，而高頻量化策略的回撤最小。

　　“根據(jù)市場(chǎng)情緒的變化，我們對(duì)多數(shù)產(chǎn)品的策略進(jìn)行了改進(jìn)，例如在主觀趨勢(shì)策略中增加了振蕩策略以減小回撤，在高頻量化策略中融合了對(duì)沖策略以提高風(fēng)險(xiǎn)收益比，目前都取得了不錯(cuò)的效果?！睂O晉說。

　　機(jī)會(huì)較多操作難度變大

　　展望今年期貨資管業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，田偉表示，公司資管業(yè)務(wù)一直堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展，以量化對(duì)沖等策略為主，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和研發(fā)始終將穩(wěn)健投資作為核心，牢牢盯住夏普值。經(jīng)過去年及今年年初的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)教育，投資者的收益預(yù)期將更現(xiàn)實(shí)、更合理，風(fēng)格穩(wěn)健的資管產(chǎn)品會(huì)受到市場(chǎng)的歡迎。