第二部分貨幣政策操作
2013年以來，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)國際資本流動不確定性增加、貨幣信貸擴(kuò)張壓力較大等形勢變化，前瞻性地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。
一、靈活開展公開市場操作
中國人民銀行加強(qiáng)對銀行體系流動性供求的分析監(jiān)測，結(jié)合春節(jié)前后銀行體系流動性先降后升的季節(jié)性特征，第一季度，合理搭配公開市場短期逆回購和28天期正回購，靈活開展公開市場雙向操作；第二季度以來，根據(jù)流動性管理需要以28天正回購為主開展公開市場對沖操作，并適時恢復(fù)發(fā)行3個月期央行票據(jù)，靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性。6月以來，根據(jù)流動性變化調(diào)減操作力度與頻率，并采取公開市場操作、常備借貸便利(SLF)等工具手段有效應(yīng)對多種因素引起的短期資金波動。
上半年，累計開展短期逆回購操作約1.34萬億元，開展正回購操作7650億元，發(fā)行央行票據(jù)1140億元。保持公開市場操作利率穩(wěn)定。在外部環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，中國人民銀行加強(qiáng)對市場利率走勢的分析監(jiān)測，保持公開市場操作利率穩(wěn)定，有效引導(dǎo)市場預(yù)期。截至6月末，28天期正回購操作利率為2.75%，3個月期央行票據(jù)發(fā)行利率為2.9089%。適時開展中央國庫現(xiàn)金管理操作。上半年開展了三期6個月期國10庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款業(yè)務(wù)，共計1200億元。近兩年來，隨著銀行體系流動性供求形勢的變化，中央銀行票據(jù)發(fā)行量總體小于到期量，余額持續(xù)下降，一定程度上影響了其二級市場交易的活躍度及作為定價基準(zhǔn)的有效性。
為此，中國人民銀行對部分到期的3年期中央銀行票據(jù)開展了到期續(xù)做，采用市場化方式定價。續(xù)做對象是流動性相對充裕、市場影響力相對較大的金融機(jī)構(gòu)。續(xù)做后的中央銀行票據(jù)可在銀行間市場交易流通并作為公開市場操作工具。
同時，中國人民銀行根據(jù)一些參與續(xù)做機(jī)構(gòu)的當(dāng)期需要，向其提供了必要的短期流動性支持。把凍結(jié)長期流動性和提供短期流動性兩種操作結(jié)合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護(hù)貨幣市場穩(wěn)定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創(chuàng)新。在當(dāng)前國際金融市場波動較大，流動性供求方向復(fù)雜多變的情況下，中國人民銀行通過對部分到期的中央銀行票據(jù)進(jìn)行續(xù)做，不僅有助于增強(qiáng)央行實(shí)施貨幣政策的主動性和靈活性，對于穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革、促進(jìn)債券市場發(fā)展等也具有重要意義。
下階段，中國人民銀行將繼續(xù)相機(jī)開展此類操作，與其它政策工具相配合，有效實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，為金融市場平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣條件。
二、加強(qiáng)宏觀審慎管理，繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制的逆周期調(diào)節(jié)作用
中國人民銀行繼續(xù)運(yùn)用差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制加強(qiáng)宏觀審慎管理。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化以及金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性狀況和信貸11政策執(zhí)行情況，對差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制的有關(guān)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，引導(dǎo)信貸平穩(wěn)適度增長，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力，并支持金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”等薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。
三、利率市場化改革邁出新步伐
2013年7月20日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。一是取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。二是取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。三是對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限。四是為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。
全面放開貸款利率管制后，金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商定價的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本；有利于金融機(jī)構(gòu)不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務(wù)水平，加大對企業(yè)、居民的金融支持力度；有利于優(yōu)化金融資源配置，更好地發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。
四、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)
中國人民銀行繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具、宏觀審慎政策工具以及信14貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在調(diào)整優(yōu)化存量信貸結(jié)構(gòu)的同時，更多地將新增信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，滿足國家重點(diǎn)在建續(xù)建項目資金需求。按照有保有壓、有扶有控的原則，加大對先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)、企業(yè)“走出去”和服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級等的信貸支持，提高資金的使用效率。繼續(xù)完善民生金融服務(wù)，做好區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持和服務(wù)工作。嚴(yán)格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，支持對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款。嚴(yán)格實(shí)施差別化住房信貸政策，堅決抑制投機(jī)投資性購房，繼續(xù)支持保障性住房、棚戶區(qū)改造、中小套型普通商品住房建設(shè)和居民首套自住普通商品房消費(fèi)。
小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸支持保持了較強(qiáng)力度。6月末主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)和外資銀行小微企業(yè)人民幣貸款余額同比增長12.7%，比大型和中型企業(yè)貸款增速分別高2.3個和1.9個百分點(diǎn)。上半年，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行、財務(wù)公司本外幣農(nóng)村貸款、農(nóng)戶貸款和農(nóng)業(yè)貸款分別增加1.48萬億元、4505億元和2900億元，同比分別多增1168億元、860億元和311億元。
五、發(fā)揮常備借貸便利、再貼現(xiàn)工具的流動性供給功能
繼2013年春節(jié)前通過常備借貸便利解決部分商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放產(chǎn)生的資金缺口后，6月份在貨幣市場受多種因素疊加影響出現(xiàn)波動時，中國人民銀行開展了常備借貸便利操作，接受高等級債券15和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等合格抵押品，向貸款符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)提供了流動性支持；對流動性管理出現(xiàn)問題的機(jī)構(gòu)，也視情況采取了相應(yīng)措施提供流動性支持，維護(hù)金融穩(wěn)定。截至6月末，中央銀行常備借貸便利余額為4160億元。
同時，強(qiáng)化地方法人金融機(jī)構(gòu)流動性管理，通過再貸款和再貼現(xiàn)向一些符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)提供了流動性支持。6月27日，中國人民銀行增加再貼現(xiàn)額度120億元，進(jìn)一步對符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供流動性，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。截至6月末，全國流動性再貸款、再貼現(xiàn)總額度共計4641億元。
六、跨境人民幣業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序發(fā)展。
初步統(tǒng)計，上半年，銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2.05萬億元，同比增長64%。其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額為1.37萬億元，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目結(jié)算金額為6837.8億元?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收8852億元，實(shí)付1.16萬億元，收付比為1：1.3。直接投資方面，2013年上半年銀行累計辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算金額1834.9億元，其中，人民幣對外直接投資結(jié)算金額219.6億元，外商直接投資結(jié)算金額1615.3億元。
七、進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制
繼續(xù)按主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，重在堅持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。上半年，人民幣對美元匯率中間價最高為6.1598元，最低為6.2898元，113個交易日中59個交易日升值、54個交易日貶值。上半年，最大單日升值幅度為0.20%(126點(diǎn))，最大單日貶值幅度為0.15%(91點(diǎn))。
人民幣對歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動。6月末，人民幣對歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌8.0536元人民幣、100日元兌6.2607元人民幣，分別較上年末升值3.28%和16.68%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2013年6月末，人民幣對歐元匯率累計升值24.34%，對日元匯率累計升值16.69%。銀行間外匯市場人民幣直接交易成交活躍，流動性明顯提升，降17低了微觀經(jīng)濟(jì)主體的匯兌成本。上半年，銀行間外匯市場人民幣對日元成交7105.3億元人民幣，同比增長7.5倍；人民幣對澳大利亞元成交472.0億元人民幣，同比增長21.3倍。
2013年上半年，中國人民銀行與境外貨幣當(dāng)局共開展雙邊本幣互換交易4720億元人民幣，境外貨幣當(dāng)局共動用93.2億元人民幣，對促進(jìn)雙邊貿(mào)易投資發(fā)揮了積極作用。
八、深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革
中國農(nóng)業(yè)銀行(2.46,-0.02,-0.81%)“三農(nóng)金融事業(yè)部”的信貸投放和金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新力度均不斷加大，服務(wù)“三農(nóng)”的水平顯著提升。6月末，12個試點(diǎn)省(區(qū)、市)縣事業(yè)部貸款余額為9206.4億元，較2012年末增長9.1%，比試點(diǎn)分行全部貸款增速高1.5個百分點(diǎn)。試點(diǎn)分行重點(diǎn)加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資、“三農(nóng)”個人金融、農(nóng)村地區(qū)自助服務(wù)終端和城鎮(zhèn)化服務(wù)產(chǎn)品研發(fā)，大力推動電子金融服務(wù)渠道創(chuàng)新，積極探索金融服務(wù)新模式，更好地滿足農(nóng)村金融的需求。截至6月末，累計發(fā)放惠農(nóng)卡8073.6萬張，設(shè)立金穗“惠農(nóng)通”工程服務(wù)點(diǎn)30.9萬個，布放各類電子機(jī)具66.9萬臺，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)和行政村的服務(wù)覆蓋率超過80%和60%。農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)取得重要成果。經(jīng)營財務(wù)狀況持續(xù)改善。
按18貸款五級分類口徑統(tǒng)計，6月末，全國農(nóng)村信用社不良貸款余額為3452億元，比上年末下降88億元，不良貸款比例為4.0%，比上年末下降0.5個百分點(diǎn)。資本充足率為11.5%。涉農(nóng)信貸投放明顯擴(kuò)大。6月末，全國農(nóng)村信用社的各項貸款余額為8.7萬億元，占全國金融機(jī)構(gòu)各項貸款余額的比例為12.8%，比上年末提高0.3個百分點(diǎn)。涉農(nóng)貸款和農(nóng)戶貸款余額分別為5.9萬億元和2.9萬億元，比上年末分別增加0.5萬億元和0.3萬億元，分別增長10%和11%。產(chǎn)權(quán)制度改革穩(wěn)步推進(jìn)。截至6月末，全國共組建以縣(市)為單位的統(tǒng)一法人農(nóng)村信用社1771家，農(nóng)村商業(yè)銀行383家，農(nóng)村合作銀行134家。
九、深化外匯管理體制改革
適時加強(qiáng)外匯資金流入管理。針對年初以來外匯凈流入壓力加大的局面，5月初外匯局下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》(匯發(fā)[2013]20號)，重點(diǎn)加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理、進(jìn)出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支分類管理以及外匯檢查等。5月份以來結(jié)售匯順差、跨境收支順差均出現(xiàn)大幅下降，政策效果有所顯現(xiàn)。同時，嚴(yán)厲打擊外匯領(lǐng)域違法犯罪。截至6月末，聯(lián)合公安機(jī)關(guān)共破獲地下錢莊10起，非法買賣外匯案件21起，網(wǎng)絡(luò)炒匯1起，涉案金額79億元人民幣。
進(jìn)一步提升貿(mào)易投資便利化水平。出臺海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)便利化政策，大幅簡化區(qū)內(nèi)經(jīng)常項目外匯管理流程。在北京等五個地區(qū)開展跨境電子商務(wù)外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)通過銀行為小額電子商務(wù)交易提供集中收付匯和結(jié)售匯服務(wù)。調(diào)增2013年金融機(jī)構(gòu)短期外19債和融資性對外擔(dān)保指標(biāo)15%左右，并優(yōu)先向中西部地區(qū)和中小企業(yè)傾斜。
穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。推進(jìn)外債管理簡政放權(quán)，建立以外債登記為核心的外債管理框架。穩(wěn)步實(shí)施QFII、QDII和RQFII制度。2013年上半年，批準(zhǔn)52家QFII機(jī)構(gòu)境內(nèi)投資額度60.2億美元，批準(zhǔn)13家QDII機(jī)構(gòu)境外投資額度62.8億美元，調(diào)減7家QDII機(jī)構(gòu)境外投資額度60億美元，批準(zhǔn)37家RQFII機(jī)構(gòu)境內(nèi)投資額度379億元人民幣。全面推廣資本項目信息系統(tǒng)，為深化資本項目外匯管理改革、切實(shí)防范跨境資本流動風(fēng)險夯實(shí)基礎(chǔ)。推廣中資企業(yè)“外保內(nèi)貸”業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許中資企業(yè)在額度內(nèi)接受境外擔(dān)保取得境內(nèi)貸款。
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